궈청광업(000688.SZ) 몰리브덴과 리튬 견고한 성장 ‘매수’

둥우증권은 궈청광업(000688.SZ)에 대해 몰리브덴 사업의 안정적인 물량 성장과 수익성 개선, 리튬 광산의 견고한 생산·판매 흐름을 높이 평가하며 투자의견 매수를 유지했다.

동사는 몰리브덴과 리튬 등 핵심 광물 자원의 채굴 및 제련 경쟁력을 바탕으로 견조한 실적 성장을 이어가고 있다.

동사의 2026년 3분기 누적 매출은 51.2억 위안으로 전년 동기 대비 52% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 13.8억 위안으로 53% 늘었다.

3분기 매출은 17.6억 위안으로 전년 동기 대비 45%, 전분기 대비 6% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.7억 위안으로 전년 동기 대비 286% 급증했다.

몰리브덴 사업부는 출하량 확대와 수익성 개선이 동시에 이루어지며 핵심 실적 동력으로 작용했다.

3분기 몰리브덴 정광 출하량은 금속량 기준 약 2,000톤을 기록해 약 3억 위안의 지배주주 순이익을 기여했다. 궈청실업 지분 40% 인수 완료에 따른 3분기 연결 편입 효과로 향후 수익 증대 기여도가 더욱 커질 전망이다.

다수지 몰리브덴 광산은 연간 500만 톤 규모의 채굴권을 보유하고 있으며 현재 800만 톤으로의 확장 절차가 진행 중이다.

아울러 반도체 등 첨단 산업에 활용되는 고순도 구리 분말 등 고부가가치 심공 제품으로 영역을 확장하며 중장기 성장 기반을 다지고 있다.

리튬 사업부는 안정적인 생산과 판매 기조를 유지하며 사업 영역을 확대하고 있다.

3분기 탄산리튬 판매량은 약 0.6만 톤으로 전분기와 유사한 수준을 유지하며 약 3.5억~3.6억 위안의 이익을 창출했다.

탕파이 리튬휘석 광산은 연간 100만 톤 채굴 규모에서 500만 톤으로의 확장을 추진하고 있다.

궈성리튬은 연간 20만 톤 규모의 리튬염 생산 능력을 기획 중이며, 1기 6만 톤 기초 리튬염 프로젝트가 2026년 7월 가동을 시작했다.

초기 감가상각비 증가와 가동률 상승 단계의 비용 부담으로 3분기 리튬염 사업은 소폭 적자를 기록했으나, 향후 가동 안정화에 따라 수익성이 빠르게 개선될 전망이다.

이 외에도 연간 20만 톤 규모의 이산화티타늄 생산 능력이 지속 가동 중이며, 구리 광산의 연간 285만 톤 채굴 증설 프로젝트를 진행하며 납·아연 광산 부문에서도 안정적인 현금흐름을 확보하고 있다.

3분기 누적 영업현금흐름 순액은 10.1억 위안으로 전년 동기 대비 160% 증가해 대금 회수 능력이 대폭 개선됐다.

2026~2028년 동사의 매출은 각각 66.65억/69.84억/70.49억 위안으로 전년 대비 38.67/4.79/0.94% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 17.63억/22.51억/25.02억 위안으로 63.75/27.72/11.11% 증가할 전망이다.

같은 기간 EPS는 각각 1.49/1.9/2.11위안으로 예상되며 PER은 14.25/11.16/10.04배다.

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