둥우증권은 광신과기(002281.SZ)에 대해 AI 컴퓨팅 인프라 자본지출 확대에 따른 고속 광모듈 수요 증가와 핵심 기술 기반의 전방위 제품 포트폴리오 강화를 높이 평가하며 투자의견 매수를 유지했다.
동사는 글로벌 AI 컴퓨팅 인프라 투자 확대로 수혜를 보고 있으며, 포트폴리오 지속 최적화와 고마진 제품 비중 확대를 통해 실적과 수익성을 동시에 개선하고 있다.
동사의 2026년 3분기 누적 매출은 116.83억 위안으로 전년 동기 대비 36.94% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 12.84억 위안으로 78.65% 늘었다.
3분기 지배주주 귀속 순이익은 7.02억 위안으로 102.62% 급증했고 영업순이익률은 13.8%로 최근 14년래 분기 최고치를 기록했다.
제품 및 기술 측면에서 동사는 100G부터 1.6T까지 전 수율을 아우르는 고속 광모듈 포트폴리오를 구축했으며, 400G와 800G 주요 모델의 양산 체제를 갖췄다.
FP, DFB, EML, VCSEL 등 레이저 칩과 PD, APD 탐지기 칩, SiP 칩 플랫폼 내재화 기술을 보유해 원가 경쟁력과 수직계열화 장벽을 공고히 다졌다.
기술 라인업에서도 3.2T 실리콘 광학 단모드 NPO 모듈의 전시스템 검증을 완료하고 6.4T NPO 광엔진 등 다세대 제품군을 확보했다.
CPO 분야에서는 광엔진, 광섬유 교차상호연결, 외장 광원 등 3대 핵심 컴포넌트를 갖췄으며, DCI 분야의 800G ZR Lite 및 320×320 포트 OCS 제품을 출시하며 종합 광연결 솔루션 기업으로 진화하고 있다.
2026~2028년 동사의 매출은 각각 200.6억/383.4억/592.81억 위안으로 전년 대비 68.17/91.12/54.62% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 17.95억/39.7억/63.96억 위안으로 89.67/121.19/61.11% 증가할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 2.17/4.8/7.73위안으로 예상되며 PER은 59.32/26.82/16.65배다.
| 구분 | 2026년 3분기 (단일) | 전년 동기 대비 증감률 | 2026년 1~3분기 (누적) | 전년 동기 대비 증감률 | 비고 |
| 매출액 | – | – | 116.83억 위안 | +36.94% | – |
| 지배주주 귀속 순이익 | 7.02억 위안 | +102.62% | 12.84억 위안 | +78.65% | – |
| 영업순이익률 | 13.80% | – | – | – | 최근 14년래 분기 최고치 |
| 구분 | 2026년 (예상) | 전년 대비 증감률 | 2027년 (예상) | 전년 대비 증감률 | 2028년 (예상) | 전년 대비 증감률 |
| 매출액 (억 위안) | 200.60 | +68.17% | 383.40 | +91.12% | 592.81 | +54.62% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 17.95 | +89.67% | 39.70 | +121.19% | 63.96 | +61.11% |
| EPS (위안) | 2.17 | – | 4.80 | – | 7.73 | – |
| PER (배) | 59.32 | – | 26.82 | – | 16.65 | – |