둥우증권은 산이중공업에너지(688349.SH)의 풍력 터빈 수익성 회복과 해외시장 확대를 기대하며 투자의견 매수를 유지했다.

2026년 1~3분기 동사의 매출은 172.3억 위안으로 전년 동기 대비 19.2% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.7억 위안으로 204.2% 증가했다.

매출총이익률은 9.5%로 전년 동기 대비 1.4%p 상승했고, 지배주주 귀속 순이익률은 2.2%로 1.3%p 상승했다.

3분기 매출은 65.7억 위안으로 전년 동기 대비 12.2% 증가했으나 전분기 대비로는 1.5% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.4억 위안으로 전년 동기 대비 2.3억 위안 증가, 전분기 대비 155% 증가했다.

3분기 매출총이익률은 10.9%로 전년 동기 대비 6.5%p 상승, 전분기 대비 4.1%p 상승했다. 지배주주 귀속 순이익률은 2.1%로 전년 동기 대비 3.6%p 상승, 전분기 대비 1.3%p 상승했다.

3분기 동사의 풍력 터빈 출하량은 전분기 대비 보합세를 유지했고 풍력 터빈 매출총이익률은 계속 개선된 것으로 추정된다.

수주 구조가 점차 최적화되고 원가 관리가 지속적으로 추진됨에 따라 풍력 터빈 사업의 수익성은 한층 더 회복될 것으로 전망된다.

해외 사업 확장에 따른 인도량 증가도 실적 성장에 기여할 것으로 기대된다.

이 외에도 발전소 제품 인도가 3분기 매출 및 이익 성장을 견인했다.

한편 3분기 기타 수익은 3,304만 위안, 투자 순이익은 6,082만 위안, 공정가액 변동 순이익은 5,561만 위안, 신용손실충당금 환입 및 손실은 4,522만 위안을 기록했다.

2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.4억/16.2억/22.1억 위안으로 전년 대비 17.6/93.5/36.3% 증가할 것으로 예상된다.

같은 기간 PER은 각각 26.3/13.6/10배다.

산이중공업에너지(688349.SH) 풍력 터빈 수익성 회복, ‘매수’