화신증권은 과사달(002518.SZ)에 대해 데이터센터 사업의 안정적인 성장과 해외 태양광·에너지저장시스템(ESS) 산업 규모 확장에 따른 수혜가 클 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사의 2026년 상반기 매출은 25.91억 위안으로 전년 동기 대비 19.81% 늘었으며, 지배주주 귀속 순이익은 2.9억 위안으로 13.61% 증가했다.

종합 매출총이익률은 29.42%로 전년 동기 대비 0.43%p 개선되며 견조한 이익 체력을 입증했다.

핵심 사업인 스마트 전원 및 데이터센터 제품 매출은 15.26억 위안으로 17.52% 증가했고 매출총이익률은 33.66%를 기록했다.

바이트댄스, 알리바바, 징둥 등 주요 고객사에 UPS와 전력 모듈 납품을 지속하는 한편 말레이시아 AI 데이터센터 등 글로벌 프로젝트를 확장하고 있다.

차세대 전력 공급 수요에 대응해 메가와트(MW)급 교류 제품과 HVDC, 고체변압기(SST) 등 신규 직류 아키텍처 제품의 테스트 및 인증을 추진 중이다.

해외 주요 고객사를 대상으로 샘플 테스트 및 공급망 인증 작업을 체계적으로 밟아가고 있다.

신에너지 부문인 광저우·충전 제품 및 시스템 매출은 10.05억 위안으로 25.08% 늘었으며 매출총이익률은 22.33%로 1.64%p 상승했다.

특히 해외 매출이 15.12억 위안으로 43.92% 급증해 전체 매출의 58.35%를 차지하며 핵심 성장 축으로 부상했다.

미국, 영국, 독일 등 주요 시장에서 핵심 인증을 취득하며 신에너지 ESS 수주와 출하량을 안정적으로 늘려가고 있다.

탄탄한 UPS 고객 네트워크에 신제품 포트폴리오를 결합해 글로벌 연산 인프라 전원 시장 내 점유율을 더욱 공고히 할 전망이다.

2026~2028년 동사의 매출은 각각 63.57억/78.35억/96.63억 위안으로 전년 대비 20.6/23.3/23.3% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 7.29억/9.41억/12.37억 위안으로 19.3/29.1/31.5% 증가할 전망이다.

같은 기간 EPS는 각각 1.25/1.62/2.13위안으로 예상되며 PER은 29.7/23/17.5배다.

searchmchina@gmail.com

제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687

과사달(002518.SZ) 데이터센터·ESS 호조, ‘매수’