타이핑양증권은 항립유항(601100.SH)이 건설기계 업황 회복의 수혜를 입고 선형 구동기 등 신제품 공급을 확대하고 있다며 투자의견 매수를 유지했다.

2026년 상반기 동사의 매출은 68.33억 위안으로 전년 동기 대비 32.13% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 14.36억 위안으로 0.5% 증가했다.

중국건설기계공업협회 통계에 따르면 2026년 1~6월 중국의 굴착기 판매량은 15.23만 대로 전년 동기 대비 26.4% 증가했다.

이 중 내수 판매량은 7.90만 대로 20.4% 증가했으며, 수출 판매량은 7.33만 대로 33.5% 증가했다.

2026년 1~6월 중국 굴착기 판매 실적

동사는 건설기계 수요 회복 기회를 적극 활용해 다각화된 신제품을 지속적으로 출시하고 해외시장을 적극적으로 개척했다.

동사의 가동률은 지속적으로 높은 수준을 유지했으며, 분기 매출은 3분기 연속 사상 최고치를 경신했다.

전동화 전략의 핵심인 선형 구동기 프로젝트 부문에서는 신규 고객 수가 1,000개 이상 증가했다.

동사는 기술력과 품질 경쟁력을 바탕으로 다수의 신형 전동 제품을 대량 생산 및 공급했다.

상반기 동사의 총이익률은 39.27%로 전년 동기 대비 2.58%p 하락했고, 순이익률은 21.02%로 6.62%p 하락했다.

수익성이 단기적으로 압박을 받은 이유는 신규 공장 가동에 따른 원가 상승과 환율 변동으로 인한 환차손 증가 때문이다.

항립유항 2026년 상반기 수익성 지표

구분	상반기 수치	전년 동기 대비 변동
총이익률	39.27%	-2.58%p
순이익률	21.02%	-6.62%p

향후 동사는 기술 혁신과 품질을 바탕으로 고객 및 대리점과의 협력을 강화하고 정밀 스크루, 리니어 가이드, 전동 실린더 등 주요 제품의 응용 분야를 확대해 고급 전동 분야에서의 선도적 지위를 지속 강화할 것으로 전망된다.

타이핑양증권은 2026~2028년 동사의 매출을 각각 135.85억 위안, 162억 위안, 188.7억 위안으로 추정했다. 지배주주 귀속 순이익은 각각 33.48억 위안, 42.8억 위안, 52.32억 위안으로 예상했다.

같은 기간 PER은 각각 40배, 31배, 25배다.

항립유항 2026~2028년 실적 및 평가 지표 전망

구분	2026년(E)	2027년(E)	2028년(E)
매출	135.85억 위안	162억 위안	188.7억 위안
지배주주 귀속 순이익	33.48억 위안	42.8억 위안	52.32억 위안
PER	40배	31배	25배

A500 C300 항립유항(601100.SH) 건설기계 업황 회복 ‘매수’