중유증권은 산업 환경 개선을 기대하며 통위(600438.SH)에 투자의견 매수를 제시했다.
2026년 상반기 동사의 매출은 343.6억 위안으로 전년 동기 대비 15.2% 감소했고, 지배주주 귀속 순손실은 51.2억 위안으로 적자 폭이 전년 동기 대비 1.6억 위안 확대됐다.
2분기 매출은 222.3억 위안으로 전년 동기 대비 9.5% 감소했고, 지배주주 귀속 순손실은 26.7억 위안으로 적자 폭이 3.1억 위안 확대됐다.
통위 2026년 상반기 및 2분기 실적 현황
| 구분 | 2026년 상반기 | 전년 동기 대비 증감률 | 2026년 2분기 | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출 | 343.6억 위안 | -15.2% | 222.3억 위안 | -9.5% |
| 지배주주 귀속 순손실 | -51.2억 위안 | 적자 폭 확대 (-1.6억 위안) | -26.7억 위안 | 적자 폭 확대 (-3.1억 위안) |
상반기 동사의 태양광 제품 매출은 196.5억 위안으로 전년 동기 대비 26.3% 감소했으며, 매출총이익률은 -12.2%로 전년 동기 대비 -6.9%p 하락했다.
고순도 다결정 실리콘 출하량은 15.5만 톤으로 업계 선두 지위를 유지했으며, 반도체용 고순도 다결정 실리콘 제품도 지속적으로 공급 중이다.
배터리 셀 판매량은 34.8GW를 기록해 글로벌 배터리 셀 업계 최초로 누적 출하량 400GW를 돌파했다. 모듈 사업은 해외시장 비중이 크게 늘어 비중이 40%에 육박했다.
통위 2026년 수익성 지표 현황
| 구분 | 상반기 수치 | 전년 동기 대비 변동 | 2분기 수치 | 전년 동기 대비 변동 | 전분기 대비 변동 |
| 태양광 제품 매출총이익률 | -12.2% | -6.9%p | – | – | – |
| 전사 매출총이익률 | -3.1% | -3.1%p | -2.5% | -4.5%p | 1.5%p |
| 지배주주 귀속 순이익률 | -14.9% | -2.7%p | – | – | – |
상반기 동사의 매출총이익률은 -3.1%로 전년 동기 대비 -3.1%p 하락했고, 지배주주 귀속 순이익률은 -14.9%로 -2.7%p 하락했다.
2분기 매출총이익률은 -2.5%로 전년 동기 대비 -4.5%p 하락했으나 전분기 대비로는 1.5%p 개선됐다.
최근 중국 공업정보화부 등 관계 부처는 태양광 산업의 과당경쟁 방지 및 체질 개선을 추진하고 있다.
가동률 제한 및 가성비 위주 기준 설정, 에너지 소비 및 효율 국가표준 발표 등을 통해 저가 덤핑 및 낙후 설비 퇴출을 가속화하고 있어 밸류체인의 가격 회복이 기대된다.
통위 2026~2028년 실적 및 평가 지표 전망
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출 | 836.9억 위안 | 988.1억 위안 | 1,136.4억 위안 |
| 지배주주 귀속 순이익 | -72.9억 위안 | 9.2억 위안 | 36.8억 위안 |
| PER | – | 57배 | 14배 |
2026~2028년 동사의 매출은 각각 836.9억 위안, 988.1억 위안, 1,136.4억 위안으로 예상된다. 지배주주 귀속 순이익은 각각 -72.9억 위안, 9.2억 위안, 36.8억 위안으로 예상된다. 2027~2028년 PER은 각각 57배, 14배다.
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