궈진증권은 완천바이오그룹에 대해 가파른 매장 수 확장을 통해 규모의 경제 효과가 한층 더 부각될 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사의 2026년 상반기 매출은 348.36억 위안으로 전년 동기 대비 54.26% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 12.1억 위안으로 156.58% 늘었다.

2분기 매출은 182.02억 위안으로 전년 대비 54.76% 늘었고, 지배주주 귀속 순이익은 5.8억 위안으로 125.99% 증가했다.

주력사업인 스낵 할인점 부문의 2분기 매출은 180.84억 위안으로 55.13% 성장했으며, 총 매장 수는 2025년 말 대비 5,488곳 증가한 2만 3,802곳에 달했다.

동사는 화둥 지역 핵심 상권에 대한 점포를 대거 확장하는 동시에 화북 745개, 서북 468개 등 전국 각지로 점포 수를 빠르게 확장했다.

상반기 점포당 연환산 매출은 327.86만 위안으로 8.44% 개선됐고, 균류 배양 사업 매출도 32.61% 증가해 실적에 힘을 보탰다.

공격적인 매장 수 확장 전략은 동사의 공급망 교섭력을 강화한 효과를 이끌어 냈다.

이에 운영 효율화로 2분기 매출총이익률은 12.82%로 전년 대비 1.06%p 상승했다.

아울러 화남 지역에서 식료품과 생활용품으로 카테고리를 넓힌 ‘후이성자 절약 슈퍼마켓‘을 시범 운영하고 PB 상품 다각화 및 회원 관리를 강화하며 중장기 성장 동력을 확보하고 있다.

2026~2028년 동사의 매출은 각각 740.23억, 955.09억, 1059.67억 위안으로 전년 대비 43.85%, 29.03%, 10.95% 증가할 것으로 예상된다.

지배주주 귀속 순이익은 27.41억, 38억, 42.9억 위안으로 각각 103.86%, 38.61%, 12.9% 증가할 전망이다. 같은 기간 EPS는 각각 13.89, 19.25, 21.73위안으로 예상되며 PER은 13.99, 10.1, 8.94배다.

연도	매출액	전년 대비	지배주주 귀속 순이익	전년 대비	EPS	PER
2026년(예상)	740.23억 위안	43.85%	27.41억 위안	103.86%	13.89위안	13.99배
2027년(예상)	955.09억 위안	29.03%	38억 위안	38.61%	19.25위안	10.1배
2028년(예상)	1059.67억 위안	10.95%	42.9억 위안	12.9%	21.73위안	8.94배

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완천바이오그룹(300972.SZ) 매장 수 확장을 통한 규모의 경제 효과, ‘매수’