국태해통증권은 하문텅스텐(600549.SH)이 자원 확장과 인쇄회로기판(PCB)용 봉재 및 고성능 절삭공구의 국산화 대체로 성장가능성이 높아짐에 따라 투자의견 ‘매수’와 목표주가를 66.25위안으로 제시했다.
하문텅스텐의 2026년 상반기 매출액은 350.14억 위안으로 전년 동기 대비 81.70% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 22.01억 위안으로 전년 동기 대비 127.04% 증가했다.
2분기 매출액은 192.71억 위안으로 전년 동기 대비 77.59% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 10.94억 위안으로 전년 동기 대비 86.51% 증가했다.
실적 개선의 요인은 텅스텐 자원의 높은 수익성과 신에너지, 희토류 등 주요 사업 부문의 성장세이다.
[하문텅스텐 2026년 상반기 및 2분기 주요 실적]
| 구분 | 금액(억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 |
| 2026년 상반기 매출액 | 350.14 | +81.70% |
| 2026년 상반기 지배주주 귀속 순이익 | 22.01 | +127.04% |
| 2026년 2분기 매출액 | 192.71 | +77.59% |
| 2026년 2분기 지배주주 귀속 순이익 | 10.94 | +86.51% |
사업 부문별로는 2분기 텅스텐·몰리브덴 사업 매출액이 88.30억 위안으로 전 분기 대비 20.6% 증가했으나 순이익은 15.33억 위안으로 전 분기 대비 -13.0% 감소했다.
이는 원자재 가격 하락에 따른 구매 수요 지연 및 판매량 감소 영향이다.
상반기 PCB 드릴용 초경합금 봉재 판매량은 전년 동기 대비 386% 급증했으며 절삭공구 판매량 및 매출액은 전년 동기 대비 각각 46%, 76% 대폭 증가했다.
신에너지 소재 부문 2분기 매출액은 79.03억 위안, 세전이익은 3.12억 위안으로 각각 전 분기 대비 20.0% 증가했다.
희토류 부문 매출액은 25.29억 위안으로 전 분기 대비 38.5% 증가했으며 세전이익은 0.75억 위안으로 전 분기 대비 7.0% 증가해 상승세를 보였다.
[2026년 2분기 주요 사업 부문별 실적 및 판매량]
| 사업 부문 / 항목 | 매출액(억 위안) | 세전/순이익(억 위안) | 전 분기 대비 증감률 | 전년 동기 대비 증감률 |
| 텅스텐·몰리브덴 매출액 | 88.30 | – | +20.6% | – |
| 텅스텐·몰리브덴 순이익 | – | 15.33 | -13.0% | – |
| 신에너지 소재 매출액 | 79.03 | – | +20.0% | – |
| 신에너지 소재 세전이익 | – | 3.12 | +20.0% | – |
| 희토류 매출액 | 25.29 | – | +38.5% | – |
| 희토류 세전이익 | – | 0.75 | +7.0% | – |
| PCB 드릴용 초경합금 봉재 판매량 | – | – | – | +386% |
| 절삭공구 판매량 | – | – | – | +46% |
| 절삭공구 매출액 | – | – | – | +76% |
하문텅스텐은 ‘텅스텐 광산-초미세 분말-초경합금 봉재-절삭공구’로 이어지는 수직계열화 경쟁력을 바탕으로 고급 수치제어 절삭공구 및 PCB 봉재 국산화 수혜를 집중적으로 누릴 것으로 기대된다.
하문텅스텐의 2026~2028년 주당순이익(EPS)은 각각 2.65위안, 3.63위안, 4.27위안으로 예상된다.
[2026~2028년 예상 주당순이익(EPS)]
| 연도 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 주당순이익(EPS) | 2.65위안 | 3.63위안 | 4.27위안 |
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