동방증권은 촨터우에너지가 수력발전량 감소에도 불구하고 비용 절감을 통한 적자 축소와 향후 전력 단가 회복에 힘입어 견조한 경영 성과를 낼 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’와 목표가를 20.40위안으로 상향 조정했다.
촨터우에너지의 2026년 상반기 지배주주 귀속 순이익은 8.8억 위안으로 전년 대비 10.7% 감소했다.
동사의 핵심 투자회사인 야룽장이 수계 유입량 부족으로 수력발전 송전량이 134억 kWh를 기록하며 전년 대비 32.0% 감소했다.
이에 따라 야룽장 회사로부터의 투자수익은 8.3억 위안으로 전년 대비 10.1% 줄었으며, 야룽장 회사의 매출액은 45.2억 위안으로 전년 대비 17.6% 감소했다.
동사는 원가 및 비용 절감을 통해 자체 지배 사업의 적자 폭을 줄였다.
향후 실적 흐름은 하반기 기저효과와 2027년 발전량 및 가격 동반 상승에 따라 회복세를 보일 전망이다.
야룽장 회사의 전년 동기 수력발전 송전량이 낮았던 만큼 2026년 하반기에는 저기저 효과에 따른 발전량 개선이 기대된다.
또한 2027년에는 엘니뇨 영향에 따른 풍수기 수량 증가와 함께 전력 수급 개선, 석탄 소비 원가 상승 등의 영향으로 장기계약 전력가격이 상승하며 양적 및 질적 성장이 동시에 이뤄질 것으로 예상된다.
이에 따라 2026~2028년 동사의 주당순이익(EPS)은 견조한 성장을 이어갈 것으로 전망한다.
| 구분 | 2026년 상반기 실적 | 전년 대비 증감률 |
|---|---|---|
| 지배주주 귀속 순이익 | 8.8억 위안 | -10.7% |
| 야룽장 수력발전 송전량 | 134억 kWh | -32.0% |
| 야룽장 투자수익 | 8.3억 위안 | -10.1% |
| 야룽장 매출액 | 45.2억 위안 | -17.6% |
| 구분 | 2026년 예상 | 2027년 예상 | 2028년 예상 |
|---|---|---|---|
| 주당순이익(EPS) | 1.00위안 | 1.20위안 | 1.23위안 |