국신증권은 과사달(002518.SZ)이 글로벌 AI 인프라 투자 확대에 따른 데이터센터 수요 급증과 에너지 저장장치(ESS) 사업 성장으로 수혜를 입을 것으로 전망했다.

이에 따라 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 제시하고 적정 주가 범위를 45.5~49.1위안으로 제시했다.

글로벌 AI 발전이 가속화되면서 연산력 인프라 투자가 대폭 확대되고 있다.

북미 4대 클라우드 서비스 업체의 2026년 합산 자본지출은 전년 대비 70% 이상 증가한 7,200억~7,600억 달러에 달할 전망이며, 2027년에도 지속적으로 늘어날 것으로 예상된다.

중국 역시 텐센트가 2026년 2분기 자본지출을 전년 동기 대비 176% 증가한 527.8억 위안으로 확대하는 등 AI 연산 인프라 및 데이터센터 건설에 집중 투자하고 있다.

데이터센터 인프라 솔루션 기업인 동사는 무정전 전원장치(UPS), 정밀 에어컨 등의 핵심 기술을 바탕으로 2025년 데이터센터 매출 31.31억 위안(전년 대비 14.2% 증가), 매출총이익률 34.44%를 기록하며 주력 사업으로서 실적을 견인했다.

향후 AI 서버의 전력 밀도 상승과 AI 데이터센터 확장, 전력 공급 시스템 업그레이드에 힘입어 추가적인 성장 공간을 확보할 것으로 기대된다.

2025년 해외 매출은 전년 대비 43.5% 증가한 27.61억 위안을 기록해 전체 매출 비중의 52.39%를 차지하며 처음으로 중국 국내 매출을 상회했다.

글로벌 태양광 및 ESS 시장의 지속적인 성장으로 신에너지 사업 역시 반등하며 실적 안정성을 높이고 있다.

따라서 2026~2028년 동사의 매출액은 각각 61.5억 위안, 78.3억 위안, 96.1억 위안으로 전년 대비 각각 17%, 27%, 23% 증가할 것으로 예상한다.

지배주주 귀속 순이익은 각각 7.6억 위안, 10.6억 위안, 14.3억 위안으로 전년 대비 각각 24%, 39%, 36% 증가할 것으로 전망된다.

주가수익비율(PER)은 각각 27.2배, 19.5배, 14.4배이다.

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과사달(002518.SZ) AI 인프라 확충 수혜, 목표가 49.1위안