국련민생증권은 주펑에너지(605090.SH)의 액화석유가스(LPG) 사업의 수익성 개선과 특수가스 등 신사업의 성장으로 우수한 실적을 기록할 것으로 전망하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.

동사의 2026년 상반기 매출액은 96.35억 위안으로 전년 동기 대비 -7.60% 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 9.50억 위안으로 전년 동기 대비 10.40% 증가했다.

2026년 2분기 매출액은 51.37억 위안으로 전년 동기 대비 3.91%, 전분기 대비 14.22% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 5.16억 위안으로 전년 동기 대비 45.44%, 전분기 대비 18.76% 증가했다.

실적 개선의 요인은 LPG 사업의 이익률 확대와 특수가스 부문의 고속 성장이다.

2026년 상반기 LPG 사업은 판매량 측면에서 다소 압박을 받았으나, 매출액이 43.56억 위안으로 전년 동기 대비 1.75% 증가한 반면 매출총이익은 6.75억 위안으로 전년 동기 대비 129.86% 급증했다.

이에 따라 LPG 매출총이익률은 전년 동기 대비 8.63%p 상승한 15.49%를 기록하며 전체 수익성 개선을 이끌었다.

동사는 지난 4월 후베이 민생석유액화가스와 바이후산 LPG 저장·배분기지 저장 서비스 계약을 체결해 화중 시장에 본격 진입했으며, 이를 통해 화남·화중·화북 3대 지역을 잇는 핵심 물류 거점을 구축했다.

또한 혜주 액화탄화수소 부두 연계 LPG 저장기지가 6월 완공되며 전문화·지능화된 저장 서비스 체계를 강화했다.

액화천연가스(LNG) 부문은 국제 현물 가격 변동성 확대 및 국내외 가격 역전 현상 영향으로 현물 구매를 추진하지 않아 상반기 매출액과 매출총이익이 각각 전년 동기 대비 -11.78%, -14.12% 감소했다.

그러나 매출총이익률은 13.24%로 전년 동기 대비 -0.36%p 소폭 하락에 그쳐 비교적 안정적인 수익성을 유지했다.

2026년 상반기 특수연료·특수가스 사업 매출액은 1.11억 위안으로 전년 동기 대비 132.00% 급증했고, 매출총이익은 0.48억 위안으로 173.97% 급증했으며 매출총이익률(GPM)은 43.30%를 기록했다.

항공우주 분야에서는 하이난 상업위성발사장 1기 프로젝트를 투입해 상반기 창정 로켓 7회 발사 지원을 완료했으며, 2026~2028년 발사 임무 특수가스 조달 사업을 수주했다.

이에 따라 2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 17.80억 위안, 18.69억 위안, 20.73억 위안으로 예상한다.

주당순이익(EPS)은 각각 2.52위안, 2.65위안, 2.93위안이며 주가수익비율(PER)은 각각 14배, 14배, 12배이다.

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주펑에너지(605090.SH) LPG 수익성 개선과 특수가스 신사업성장, ‘추천’