국련민생증권은 캠브리콘(688256.SH)이 AI 연산능력 수요의 가파른 증가와 핵심 산업 내 상용화 성과에 힘입어 실적과 선행지표가 연일 신고가를 경신하고 있다고 분석하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
동사의 2026년 상반기 매출액은 59.96억 위안으로 전년 대비 108.13% 급증했으며, 지배주주 귀속 순이익은 23.11억 위안으로 전년 대비 122.61% 증가했다.
2026년 2분기 지배주주 귀속 순이익은 약 12.98억 위안으로 전년 동기 대비 90% 이상 성장했으며, 직전 분기 대비 약 28% 증가했다.
사업 선행 지표인 2026년 상반기 기준 선수금은 29.14억 위안을 기록하며 1분기(18.97억 위안) 대비 약 10억 위안, 2025년 말(7.45억 위안) 대비 대폭 증가해 역대 최대치를 경신했다.
| 구분 | 2026년 상반기 실적 | 전년 대비 증감률 | 2026년 2분기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 매출액 | 59.96억 위안 | 108.13% | – | – | – |
| 지배주주 귀속 순이익 | 23.11억 위안 | 122.61% | 약 12.98억 위안 | 90% 이상 | 약 28% |
| 시점 | 선수금 규모 |
| 2025년 말 | 7.45억 위안 |
| 2026년 1분기 | 18.97억 위안 |
| 2026년 상반기 | 29.14억 위안 |
동사는 IP 라이선스 기업, 서버 제조사, 파운드리 및 외주반도체 패키지테스트 업체 등 다양한 공급망을 대상으로 수요에 대응해 생산 능력을 지속 확장하고 있음을 나타낸다.
동사는 자연어처리, 비디오 및 이미지 생성, 국산 수직형 대형언어모델의 학습·추론 시나리오 최적화에 주력한 차세대 지능형 프로세서 마이크로아키텍처 및 명령어 집합을 개발하고 있다.
소프트웨어 생태계 측면에서는 학습 플랫폼의 경우 DeepSeek, Qwen, 훈위안 등 주요 대형모델과의 적응을 완료했으며, 추론 플랫폼 역시 GLM, Kimi, MiniMax 등을 포함한 국산 오픈소스 모델에 대한 적응을 마쳤다.
2026년 상반기 동사의 R&D 투자액은 7.02억 위안으로 전년 대비 29.63% 증가했다.
전체 임직원 중 R&D 인력 비중은 80.62%(1,007명)에 달하며, 이 중 석사 및 박사 학위 소지자 비중이 82.03%를 차지한다.
| 구분 | 수치 및 비중 | 전년 대비 증감률 |
| R&D 투자액 | 7.02억 위안 | 29.63% |
| R&D 인력 수 및 비중 | 1,007명 (80.62%) | – |
| R&D 인력 중 석·박사 비중 | 82.03% | – |
따라서 2026~2028년 동사의 매출액은 각각 155.83억 위안, 264.66억 위안, 396.75억 위안으로 예상하며 지배주주 귀속 순이익은 각각 52.26억 위안, 98.21억 위안, 155.92억 위안을 기록할 전망이다.
주당순이익(EPS)은 각각 8.32위안, 15.63위안, 24.82위안 이며 주가수익비율(PER)은 각각 144배, 77배, 48배이다.
| 연도 | 예상 매출액 | 지배주주 귀속 순이익 전망치 | 예상 EPS | 예상 PER |
| 2026년 | 155.83억 위안 | 52.26억 위안 | 8.32위안 | 144배 |
| 2027년 | 264.66억 위안 | 98.21억 위안 | 15.63위안 | 77배 |
| 2028년 | 396.75억 위안 | 155.92억 위안 | 24.82위안 | 48배 |
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