저상증권은 글로벌 나노 금속 분말 플랫폼 기업인 보천신소재(605376.SH)가 AI 서버, 신에너지차 ADAS, 휴머노이드 로봇 등의 수요 폭발에 힘입어 제품의 양적·질적 성장을 이룰 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
시장에서는 이번 적층세라믹커패시터(MLCC) 부족 현상이 유통업체의 재고 확보에 따른 단기적 현상이라고 우려하고 있지만, 본질은 AI 서버용 고용량 및 초고용량 MLCC의 공급 부족에 있다.
중·저용량 설비의 고용량 전환은 한계가 있으며, AI 응용 분야의 확대에 따라 MLCC 산업의 호경기가 지속될 것으로 예상된다.
수동부품의 소형화 추세 속에서 동사가 보유한 나노급 분말 기술 우위가 MLCC 니켈 분말 및 칩 인덕터용 합금 분말 분야에서 더욱 두드러질 것으로 보인다.
주요 다운스트림 핵심 고객사와의 협력 역시 동사의 장기적인 성장을 뒷받침할 것이다.
AI 서버 아키텍처의 지속적인 진화는 수동부품 수요의 비선형적 증가를 불러오고 있다.
특히 MLCC 및 업스트림 니켈 분말 분야에서 고성능 제품 생산이 저성능 용량을 압도하며 전반적으로 타이트한 공급 상황이 이어지고 있다.
이에 따라 수동부품 업스트림 소재의 가격 상승 가능성도 커지고 있다.
동사는 글로벌 선도 PVD 분말 기술을 바탕으로 전자부품 소형화 흐름의 수혜를 입을 것으로 기대된다.
또한 태양광용 구리 분말, 인덕터용 합금 분말 등 제2, 제3의 성장 동력을 확보하며 기술 플랫폼 기업으로서의 입지를 강화하고 있다.
2026~2028년 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액 (억 위안) | 24.87 | 43.70 | 59.85 |
| 매출액 증감률 (%) | 116% | 76% | 37% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 6.79 | 15.71 | 21.16 |
| 순이익 증감률 (%) | 210% | 131% | 35% |
| PER (배) | 52 | 23 | 17 |
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