궈하이증권은 서더양조(600702.SH)가 주동적인 출하량 조절과 가격 안정화 정책을 통해 채널 재고를 소화하고 있다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
수익성이 약화된 핵심 원인은 동사가 ‘가격 안정, 재고 관리, 판매 촉진’ 전략을 실시하며 주동적으로 출하 속도를 조절해 매출에 영향을 미쳤기 때문이다.
아울러 시장 소비자에 대한 직접 투자 및 소비자 육성 비용 지출 등 비용이 수익을 압박했다.
준고급 백주 수요가 전반적으로 약세를 보이며 핵심 제품인 ‘핀웨이서더‘가 압박을 받고 있으나, 현재 재고가 건전한 수준으로 회복돼 향후 판매 회복을 위한 기반을 마련했다.
반면 저렴한 가격대 제품인 ‘서즈다오‘, ‘퉈파이T68‘이 지속적으로 고성장하며 실적을 지탱하고 있다.
전자상거래 채널은 비표준 제품에 집중해 온·오프라인 가격 충돌을 피하며 독자적인 성장세를 보이고 있다.
향후 업계가 호황기에 접어들 경우 동사의 경영 탄력성이 먼저 두각을 드러낼 것으로 전망된다.
동사의 2026년 상반기 및 2분기 실적 전망 수치는 다음과 같다.
| 구분 | 2026년 상반기 전망 | 전년 동기 대비 증감률 | 2026년 2분기 전망 (추산) |
|---|---|---|---|
| 지배주주 귀속 순이익 | 1.35억 ~ 1.75억 위안 | -60.52% ~ -69.55% | -0.57억 ~ -0.97억 위안 (적자) |
| 비경상 손익 제외 순이익 | 1.23억 ~ 1.63억 위안 | -62.90% ~ -72.00% | -0.6억 ~ -1억 위안 (적자) |
동사의 향후 3개년 중장기 실적 전망 수치는 다음과 같다.
| 연도 | 매출액 전망 | 매출액 전년 대비 증감률 | 지배주주 귀속 순이익 전망 | 순이익 전년 대비 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 2026년 | 44억 위안 | -1% | 2.5억 위안 | 13% |
| 2027년 | 47억 위안 | 7% | 2.9억 위안 | 14% |
| 2028년 | 51억 위안 | 10% | 3.6억 위안 | 25% |
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