궈성증권은 냉동식품 선두 업체인 안징식품(603345.SH)의 실적 반등이 가시화되고 신제품 중심의 성장 모멘텀이 충분하다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 약 30년간 냉동식품 산업에 주력해 왔다. 안징식품의 매출은 2018년부터 2025년까지 연평균 약 21% 성장했으며, 지배주주 귀속 순이익은 약 26%의 연평균 성장률(CAGR)을 기록했다.
이에 따라 2025년 동사 매출은 약 162억 위안, 지배주주 귀속 순이익은 약 14억 위안을 기록했다.
동사의 순이익률은 2018년 6.3%에서 2023년 10.7%까지 상승했다. 그러나 2024년부터 2025년까지 외식 수요 둔화, 원자재 가격 상승, 샤오룽샤 영업권 감액 등으로 순이익률이 8.5%까지 하락했다. 2026년 1분기에는 수요 회복과 함께 단가 인상, 비용 절감 효과가 더해지며 순이익률이 12%로 반등해 2018년 이후 최고치를 기록했다.
중국 냉동식품 시장 규모는 2024년 2,212억 위안에서 2029년 3,473억 위안으로 성장할 것으로 전망된다.
동사는 2024년 기준 점유율 6.6%로 업계 1위를 차지하고 있으며, 2025년 딩웨이타이 인수 등을 통해 상권 확대를 지속하고 있다.
동사는 전략 중심을 신제품 구동으로 전환하면서 진공 신선 포장 시리즈와 소시지 등 고마진 제품을 계속 출시하고 있다.
또한 안자이 브랜드를 통한 할랄 식품 시장 진출, 딩웨이타이를 통한 냉동 베이커리 시장 진입, 동남아 및 유럽·미국 시장 중심의 해외 진출을 통해 성장 동력을 강화하고 있다.
안징식품(603345.SH) 실적 및 시장 전망
| 구분 | 2024년 | 2025년 | 2026년 (전망) | 2027년 (전망) | 2028년 (전망) | 2029년 (전망) |
| 중국 냉동식품 시장규모 | 2,212억 위안 | – | – | – | – | 3,473억 위안 |
| 동사 매출액 | – | 약 162억 위안 | – | – | – | – |
| 동사 순이익 | – | 약 14억 위안 | – | – | – | – |
| 동사 순이익률 | 8.5% | 8.5% | 12.0% (1Q) | – | – | – |
| 동사 예상 EPS | – | – | 5.6위안 | 6.68위안 | 7.74위안 | – |
| 예상 PER | – | – | 14.6배 | 12.2배 | 10.5배 | – |
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