저상증권은 글로벌 정유화학 구조 재편 속에서 일원화 우위를 바탕으로 실적 개선세를 보이고 있는 흥리석화(600346.SH)에 투자의견 매수를 제시했다.

국내 PX(파라자일렌) 및 PTA(고순도테레프탈산) 설비의 정기 보수가 집중되면서 가동률이 저하됐다.

또한 지정학적 갈등과 원료 문제로 해외 설비가 감산했고 북미의 연료 블렌딩 수요로 수입 물량이 축소됐다.

향후 추가 생산력 건설이 제한적인 상황에서 다운스트림 부문의 폴리에스터 수요는 견고해 PX와 PTA의 수급 긴장이 지속될 전망이다.

동사는 520만 톤의 PX 생산력과 1,660만 톤의 PTA 생산력을 보유하고 있어 실질적 수혜가 기대된다.

일원화 경쟁력 부각 및 실적 성장 전망

유럽, 일본, 한국 등의 노후화된 화학 설비가 원가 부담과 수요 부진으로 퇴출되는 추세다.

이러한 환경 속에서 연간 2,000만 톤의 원유 및 600만 톤의 원탄 가공 능력을 갖춘 동사의 전체 산업사슬 일원화 우위와 원가 경쟁력이 더욱 돋보일 것으로 전망된다.

2026년 상반기 동사의 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 큰 폭으로 증가할 것으로 예상된다.

2분기 비경상 손익을 제외한 순이익도 전년 동기 및 전분기 대비 모두 성장세를 기록할 것으로 전망된다.

구분	예상 수치	전년 동기 대비 증감률	전분기 대비 증감률
상반기 지배주주 귀속 순이익	약 72억 위안	136.1%	–
상반기 비경상 제외 순이익	약 53.3억 위안	132.1%	–
2분기 지배주주 귀속 순이익	약 32.9억 위안	229.3%	-15.9%
2분기 비경상 제외 순이익	약 29.2억 위안	176.5%	21.4%

제품명	가동률 수치	연초 대비 변동폭
PX 생산시설 가동률	68.3%	-18.5%p
PTA 생산시설 가동률	61.2%	-14.7%p

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A500 C300 흥리석화(600346.SH) 공급 부족에 따른 PX 및 PTA 수급 긴장, ‘매수’