구하이증권은 딩퉁정밀(688668.SH)이 글로벌 선두 커넥터 업체들과의 협력을 통해 액체냉각 케이지 시장의 수혜를 볼 것으로 예상하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
실적 성장의 주요 원인은 통신용 커넥터 시장의 강력한 수요에 따른 주문량 증가와 신제품의 성공적인 양산 덕분이다.
특히 마진이 높은 통신용 제품의 비중이 최적화되면서 수익성이 크게 향상됐다.
딩퉁정밀은 높은 가성비와 안정적인 공급 능력을 바탕으로 글로벌 대형 커넥터 제조사들과 협력 관계를 구축했다.
광모듈의 속도가 빨라지면서 기존 공랭식 시스템이 한계에 도달했다.
이에 따라 액체냉각 방식이 필수가 되었으며, 액체냉각 케이지의 단가는 개당 150~200위안으로 기존 공랭식 대비 3배 이상 높고 매출총이익률은 40%에 육박한다.
향후 3년간은 800G 및 1.6T 고속 광모듈이 시장을 주도할 것으로 보인다.
2025년 연간 실적 및 주요 비중 현황
딩퉁정밀의 2025년 실적 증감률과 매출 내 주요 품목 비중은 다음과 같다.
| 구분 | 수치 및 비중 | 전년 대비 증감률 |
| 연간 매출액 | – | 53.89% |
| 지배주주 귀속 순이익 | – | 117.99% |
| 통신 모듈 매출 비중 | 61.32% | – |
| 통신 커넥터 내 케이지 비중 | 78.01% | – |
글로벌 데이터통신 광모듈 시장 규모 전망
시장조사기관에 따른 글로벌 데이터통신 광모듈 시장의 성장 전망은 다음과 같다.
| 연도 | 전체 광모듈 시장 규모 | 800G 및 1.6T 시장 규모 | 비고 |
| 2026년 | 228억 위안 | 146억 위안 | 고속 광모듈 비중 64% 차지 |
| 2030년 | 414억 위안 | – | 2025~2030년 연평균 성장률 20% |
광모듈 속도별 소비전력 비교
광모듈의 사양 고도화에 따른 소비전력 변화 수치는 다음과 같다.
| 광모듈 사양 | 소비전력 수준 | 특징 |
| 400G | 8~12W | 기존 공랭식 대응 가능 |
| 800G | 15~25W | 소비전력 급증 |
| 1.6T 프로토타입 | 32W | 공랭식 한계 도달, 액체냉각 필수 |
향후 지배주주 귀속 순이익 및 PER 전망
구하이증권이 예상한 딩퉁정밀의 향후 3년간 순이익 추정과 주가수익비율은 다음과 같다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 전망 | 예상 PER |
| 2026년 | 9.48억 위안 | 57.59배 |
| 2027년 | 20.23억 위안 | 26.97배 |
| 2028년 | 30.82억 위안 | 17.70배 |
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