췬이증권은 AI 수요 확대로 인한 실적 고속 성장이 기대되는 위안제반도체에 투자의견 ‘매수’와 목표가 1,500위안을 제시했다.

동사는 국내에서 보기 드문 광칩 연구개발 기업으로 CW 레이저와 EML 칩 분야에서 세계 일류 수준의 기술력과 생산력을 보유하고 있다.

동사는 다운스트림 산업인 AI 기지 구축으로 인한 왕성한 수요의 수혜를 보며 최근 2년간 실적이 고속 성장세를 보였다.

동사는 광통신 산업에 집중하고 있으며 IDM 모델 기반의 웨이퍼 성장, 칩 제조, 패키징 테스트 전단계를 아우르는 전주기 생산 우위를 갖추고 있다.

동사의 주력 사업은 컴퓨팅 파워 센터와 AI 클러스터의 고속 상호 연결 수요에 부합하며 핵심 제품에는 고속 EML 레이저 칩과 고출력 CW 연속파 레이저 칩 등이 있다.

글로벌 고속 광칩 시장의 강한 성장세 속에서 고출력 및 초고속 레이저 칩의 공급 부족은 2026년 말까지 지속될 전망이다.

동사의 핵심 데이터센터 제품은 글로벌 주류 광모듈 공급망 검증을 통과해 대규모 배치를 시작했다.

100G EML 레이저 칩은 글로벌 경쟁력을 갖춘 고객사에서 테스트 중이며, 100mW급 CW 고속 제품은 쉬촹 등 선두 기업의 공급망에 진입해 출하량을 늘리고 있다.

향후 1.6T 이상의 첨단 광모듈 수요 폭발에 따른 CW 제품의 빠른 성장이 기대된다.

기술 경쟁력을 강화하기 위해 1분기 동사는 연구개발에 전년 동기 대비 77.94% 증가한 2,065만 위안을 투자했다.

고정자산 취득 등 자본지출에도 약 3억 위안을 투입하며 생산능력 확대를 추진 중이다.

현재 CPO 기술에 적용 가능한 300mW 고속 CW 레이저를 개발 중이며 기술 진도는 국내 타사 대비 앞서 있다. 200G EML 양산 능력도 구축하고 있어 향후 추가 출하가 예상된다.

구분 항목	투자 금액	전년 동기 대비 증감률
1분기 연구개발 투자	2,065만 위안	77.94%
자본지출 (고정자산 취득 등)	약 3억 위안	–

연도	지배주주 귀속 순이익	전년 대비 증감률	예상 EPS	예상 PER
2026년 예상	7.98억 위안	318%	9.28위안	130배
2027년 예상	13.46억 위안	69%	15.66위안	77배
2028년 예상	20.55억 위안	53%	23.91위안	50배

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위안제반도체(688498.SH): 광칩 연구개발 기업, 목표가 1,500위안