신다증권은 제품 가격 인상과 신사업 성장이 기대되는 셴허에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사는 2026년 들어 원재료 비용 변화에 따라 관련 제품 가격을 여러 차례 인상했다.

글라신지는 1월부터 가격을 인상했고, 전사 재료, 열감응 재료, 식품 및 의료 포장 시리즈, 공업용지 시리즈 등은 3월부터 가격을 인상했으며 현재 가격이 인상된 제품은 모두 낙찰되어 집행 중이다.

이에 따라 2분기 톤당 이익이 전분기 대비 개선되고 수익성이 더욱 향상될 것으로 전망된다.

2026년 동사는 후베이와 광시 기지 1기 프로젝트의 풀가동 및 생산량 달성을 중점적으로 추진할 예정이다.

이에 따라 펄프·제지 매칭이 지속적으로 최적화되고, 높은 가동률과 펄프 라인 원가 최적화, 펄프·제지 연계 확대로 원가 절감이 가속화될 것으로 예상된다.

전해콘덴서 종이 부문은 AI 서버가 고압·대용량 수요를 견인하면서 구조적 성장을 보이고 있다.

전해콘덴서 종이는 알루미늄 전해콘덴서의 핵심 원재료다. 동사의 전해콘덴서 종이 관련 지표 및 수출 현황은 다음과 같다.

구분	2025년 중국 수출량 증감률	2025년 중국 수출 평균 가격 증감률	2023년 동사 판매량	2025년 동사 판매량
전해콘덴서 종이	38.3%	7.1%	5,100톤	7,200톤

향후 신규 생산력이 추가되면 시장점유율을 지속적으로 확대할 것으로 기대된다.

또한 동사는 적층세라믹콘덴서인 MLCC 종이 캐리어 테이프 분야에도 참여하고 있다. 글로벌 핵심 공급업체인 제메이전자에 박엽지를 공급해 왔으며, 향후 다운스트림 수요에 따라 관련 사업의 수혜가 지속될 전망이다.

이와 더불어 비상장사인 셴허그룹을 통해 모터, 변압기 등의 핵심 절연 재료인 아라미드지 생산 및 연구개발에 착수해 향후 강한 성장세가 예상된다.

향후 3년간 셴허의 지배주주 귀속 순이익은 지속해서 증가할 것으로 예상되며, 같은 기간 PER은 점차 낮아질 전망이다.

https://withtoc.com/ 제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687

셴허(603733.SH): 제품 가격 인상·신사업 성장 기대, ‘매수’