궈신증권은 하문텅스텐(600549.SH)이 완전한 텅스텐 산업을 구축했다며 투자의견 ‘시장수익률 상회’와 목표가 52.85위안을 제시했다.

2025년 동사의 매출은 462.65억 위안으로 전년 대비 31.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 23.09억 위안으로 전년 대비 33.6% 급증했다.

2026년 1분기에는 텅스텐 가격이 톤당 평균 74만 위안으로 치솟으면서 동사의 매출도 157억 위안으로 전년 동기 대비 87.9% 증가했다.

지배주주 귀속 순이익은 11.1억 위안으로 183.1% 늘었다.

동사의 자회사 샹위광업의 순이익 기여도는 8.4억 위안에 달하며, 기타 자회사 샤먼진루와 샤먼훙루 등도 각각 6.1억 위안, 9.8억 위안의 순이익을 기록했다.

희토류 가공을 맡은 진룽희토와 배터리 재료를 주도하는 샤텅신넝의 순이익 기여도는 각각 1.5억 위안, 3.8억 위안이다.

동사가 보유한 전력 생산 자원인 닝화싱뤄컹, 두창양추산 등 3개 광산의 연간 텅스텐 정광 생산량은 약 1.2만 톤 규모로 안정적이다.

2026년 완공되어 2027년 생산에 돌입할 신규 광산과 새로 인수한 주장다디, 추진 중인 다후탕 광산 자산 주입이 완료되는 2030년에는 총정광 생산량이 2.5만 톤을 돌파할 전망이다.

텅스텐 가공 부문에서는 2025년 기준 초경합금 8,560톤, 절삭공구 5,757만 개를 생산해 견고한 제품 경쟁력을 유지했다. 미세 텅스텐 와이어는 1,330억 미터를 생산했다.

주목할 점은 글로벌 시장에서 텅스텐 수요가 폭발적으로 증가하고 있다는 것이다.

다양한 지역에서 지정학적 리스크가 발생하는 반면 텅스텐 공급이 빠르게 증가할 가능성은 낮다.

수요 급증 분위기 속 텅스텐 가격은 더 상승해 동사에 실적 성장 동력을 제공할 전망이다.

연도	매출 전망 (억 위안)	매출 전년비 증감률	지배주주 귀속 순이익 (억 위안)	순이익 전년비 증감률	EPS (위안)	PER (배)
2026년	23.28	50.90%	4.06	57.00%	0.77	57.1
2027년	31.33	34.50%	5.35	31.80%	1.01	43.3
2028년	38.06	21.50%	6.59	23.30%	1.25	35.1

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A500 하문텅스텐(600549.SH) 글로벌 시장에서 텅스텐 수요 급증, 목표가 52.85위안