산시증권은 상하이한쉰(300762.SZ)에 대해 ‘통신+무인’ 투자 확대 및 ‘첸판성좌‘ 정책 수혜 기대감이 크다며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.

2025년 동사의 매출은 5.03억 위안으로 전년 대비 42.2% 증가했으나, 지배주주 귀속 순손실 1.22억 위안을 기록했다.

2026년 1분기 매출은 0.4억 위안으로 전년 동기 대비 65.3% 감소했으며, 지배주주 귀속 순손실은 0.4억 위안으로 적자가 확대됐다.

국산 부품 전환 초기의 원가 부담으로 군수품 마진이 일시적 압박을 받았으나 수주 잔고는 크게 늘었다.

동사는 ‘첸판성좌‘의 통신 부품 공급 기업으로 현재 지상 일체화 기지국과 게이트웨이 스테이션을 인도 중이다.

올해 4차례 집중 발사를 통해 총 180킬로미터(km)에 달하는 확대된 서비스 능력을 확보했다.

특히 동사는 스마트폰 위성 직결 통신과 관련된 지기 핵심망, 지상 기지국 및 테스트 기기 인도 및 시스템 연동 테스트까지 완료하며 민간 우주항공 시장의 새로운 개척 방향을 확립했다.

또한 2026년 추진 중인 유상증자를 통해 15차 5개년 계획의 핵심인 ‘무인 스마트 작전 역량 강화’에 부합하는 차세대 데이터링크 AI 신경망과 스마트 로봇 양산에 자금을 본격 투입하여 군용 차세대 무인화 시장을 선점할 전망이다.

이미 병사 통신용 경량화 통신 장비가 새로운 성장 동력으로 인식되고, 방공 제어 플랫폼 설비가 양산 단계에 진입함에 따라 군용 광대역 통신 리더로서의 기술 융합과 부대 시험 활용 성과가 한층 가시화되고 있다.

동사의 수주 잔고 현황 및 향후 실적 전망치는 다음과 같다.

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상하이한쉰(300762.SZ) 군용 차세대 무인화 시장 선점, ‘비중확대’