중유증권은 재무구조 개선과 업스트림 자원 배치 확대로 성장이 기대되는 스촨훙다에 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.

2025년 동사의 매출은 전년 대비 증가했으나 아연 제품 및 합성 암모니아 가격 하락과 원자재 가격 상승으로 실적이 다소 압박을 받았다.

지배주주 귀속 순손실과 비경상 손익을 제외한 순손실은 각각 0.74억 위안과 0.87억 위안에 달했다.

2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 감소했으나 지배주주 귀속 순손실을 기록하며 적자 규모가 축소됐다.

동사는 유상증자를 통해 수다오그룹으로부터 28.53억 위안의 자금을 조달하며 진딩아연 계약 분쟁 등 과거 문제를 해결했다.

이에 따라 자산부채율은 연초 82.87%에서 12.99%로 크게 개선됐으며, 2026년 1분기 기준 12.04억 위안의 현금성 자산을 보유해 재무 상태가 뚜렷하게 호전됐다.

2026년 5월 신임 사장 취임에 따라 동사는 인광석, 납·아연광 등 우수한 핵심 자원의 인수를 적극 추진할 전망이다.

지배주주 소속 더양하오화의 칭핑 인화학공업 사업과의 동종 업계 경쟁 문제도 기한 내 해결될 전망이다.

또한 동사가 지분 참여한 둬룽구리광 프로젝트가 안정적으로 추진 중이다.

이는 중국 내 몇 안 되는 초대형 미개발 구리·금광으로, 현재 ‘탐사권의 채굴권 전환’ 심사가 진행되고 있다.

동사의 주요 사업이 안정화되고 신규 광산 개발이 가속화됨에 따라 향후 수익성이 점진적으로 회복될 것으로 기대된다.

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스촨훙다(600331.SH) 재무 구조 개선·자원 확보로 턴어라운드, ‘비중확대’