화위안증권은 첸위안전력(002039.SZ)의 수력발전소 사업의 안정성이 돋보인다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사는 화뎬그룹 산하 구이저우성의 청정 에너지 플랫폼으로 대주주의 지분 확대를 통해 사업 안정성을 강화했다.

2025년 말 기준 동사의 총 설비용량은 397.31만 킬로와트(KW)이며 수력 323.35만, 태양광 73.96만 KW다.

2025년 평균 송전단가는 1KWh당 0.3074위안이며 수력은 0.3037위안, 태양광은 0.3711위안을 기록했다.

동사는 지속적인 채무 상환을 통해 이익 중심을 안정적으로 상향 시키며 캐시플로를 보강하고 있어 올해도 안정적인 실적 성장세를 이어갈 것으로 기대된다.

2026년 1분기 발전량은 17.20억 킬로와트시(KWh)로 전년 동기 대비 17.53% 증가하며 매출과 이익 성장을 견인했다.

향후 실적 및 가치평가 전망

2026년부터 2028년까지 동사의 매출과 지배주주 귀속 순이익은 고성장을 지속할 것으로 예상된다. 해당 기간의 구체적인 재무 추정치 전망은 다음과 같다.

연도별 실적 및 가치평가 추정치

항목	2026년 예상	전년 대비 증감률	2027년 예상	전년 대비 증감률	2028년 예상	전년 대비 증감률
매출	23.28억 위안	50.9%	31.33억 위안	34.5%	38.06억 위안	21.5%
지배주주 귀속 순이익	4.06억 위안	57%	5.35억 위안	31.8%	6.59억 위안	23.3%
EPS	0.77위안	–	1.01위안	–	1.25위안	–
PER	57.1배	–	43.3배	–	35.1배	–

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첸위안전력(002039.SZ) 수력 발전 안정성 돋보여, ‘매수’