화위안증권은 언화제약이 신약 개발 사업을 통한 신성장 동력을 확보했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 연간 매출은 전년 대비 증가했으나 지배주주 귀속 순이익은 감소했다.
이는 지난해 연구개발(R&D) 투자 확대 및 연말 비용 집중 정산, 마케팅 지출 확대 등 영향을 받았다.
반면 동사의 2026년 1분기 매출과 지배주주 귀속 순이익은 모두 전년 동기 대비 늘어났다.
전통 마취 의약품 사업 부문은 ‘국가 의약품 집중 입찰 구매’의 영향을 소화하며 수익성 회복에 성공했다.
하이드로코돈, 레미펜타닐, 수펜타닐, 알펜타닐, 미다졸람 및 TRV130 등 핵심 제품 매출이 크게 늘며 정부 입찰 참여에 따른 수익성 악화 요인을 메우는데 성공해 2026년 마취류 사업은 높은 성장을 기록할 전망이다.
중추신경계(CNS) 혁신 파이프라인의 연구개발 성과도 본격적인 성과를 보일 전망이다.
2025년 말 기준 20여 개의 혁신 신약 프로젝트를 추진 중이며 ‘NH600001 유제 주사액’은 품목 허가 신청을 제출해 올해 출시를 정조준하고 있다.
‘YH1910-Z02 주사액’, ‘NHL35700 정제’, ‘NH102 정제’ 등 3개 품목은 임상 2상을 완료했으며 특히 ‘NHL35700‘은 내년 생산 허가 신청을 목표로 하고 있다.
이외에도 비강스프레이 등 다양한 신약 개발도 진행 중에 있어 동사의 미래 실적 성장 동력을 제공할 것으로 기대된다.
언화제약의 과거 및 최근 실적 현황은 다음과 같다.
| 구분 | 금액 (위안) | 전년(동기) 대비 증감률 |
|---|---|---|
| 2025년 연간 매출액 | 59.11억 | 3.75% |
| 2025년 연간 지배주주 귀속 순이익 | 10.57억 | -7.54% |
| 2026년 1분기 매출액 | 16.1억 | 6.58% |
| 2026년 1분기 지배주주 귀속 순이익 | 3.17억 | 5.56% |
2025년 기준 주요 의약품 사업 부문별 매출 현황은 다음과 같다.
| 사업 부문 | 매출액 (위안) | 전년 대비 증감률 | 전체 매출 대비 비중 |
|---|---|---|---|
| 마취의약품 | 31.16억 | 1.84% | 52.71% |
| 정신의약품 | 11.89억 | -1.13% | – |
| 일반의약품 | 8.72억 | 11.76% | – |
| 신경계 의약품 | 3.7억 | 67.46% | – |
화위안증권이 전망한 언화제약의 향후 실적 추정치는 다음과 같다.
| 연도 (전망) | 매출액 (위안) | 전년 대비 증감률 | 지배주주 귀속 순이익 (위안) | 전년 대비 증감률 | EPS (위안) | PER (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026년 | 65.14억 | 10.19% | 11.22억 | 6.09% | 1.1 | 18.22 |
| 2027년 | 72.24억 | 10.91% | 12.62억 | 12.54% | 1.24 | 16.19 |
| 2028년 | 80.21억 | 11.04% | 13.93억 | 10.34% | 1.37 | 14.67 |
동사의 매출과 지배주주 귀속 순이익은 향후 3년간 지속해서 증가할 전망이다.
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