타이핑양증권은 산투이건설기계에 대해 스마트화, 국제화 전략이 성공적이라 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2025년 동사의 매출은 146.2억 위안으로 전년 대비 2.82% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 12.11억 위안을 기록해 9.9% 성장하며 지속적인 성장세를 증명했다.

동사는 독보적인 불도저 사업 경쟁력을 바탕으로 핵심 사업의 고도화 및 굴착기 다각화에 성공했다.

2025년 동사의 불도저 판매량은 글로벌 3위, 중국 1위를 기록했으며 국내 시장점유율은 63%에 달한다.

특히 2024년 말 산중젠지 사를 전수 인수하며 굴착기 사업 경쟁력을 강화했다.

이에 2025년 매출이 전년 대비 30.25% 급증한 39.36억 위안을 기록해 불도저 사업을 제치고 주요 사업으로 자리를 잡았다.

아울러 2026년 4월 말부터 그룹 내 동종 업계 경쟁을 해소하기 위해 사업 구조 재편에 나서고 있어 불필요한 경쟁 우려는 완화될 전망이다.

수익성 및 기술 경쟁력 역시 확연한 우위를 점하고 있다.

2025년 동사의 종합 매출총이익률은 제품 구조 최적화와 해외 시장 공략, 원가 절감 등 조치에 힘입어 전년 대비 1.43%p 상승한 21.48%를 기록했으며 순이익률은 8.28%로 복구되었다.

특히 2025년 동사는 세계 최초로 AI 스마트 불도저와 SSC 스마트 운전 시스템을 출시해 L3급 자율주행 기술을 탑재해 스마트 중장비 시장에서 두각을 나타내고 있다.

이에 2025년 해외 매출이 전년 대비 17.94% 증가한 87.41억 위안에 달해 전체 매출의 59.8%를 차지했다.

해외 마진율이 28.1%로 국내 시장 마진율인 9.6%를 압도하며 수익성 성장을 견인한 것으로 판단된다.

추가로 올해 동사는 홍콩 증시 상장을 통해 해외 시장 공략을 위한 자금 조달을 시도 중에 있어 동사의 규모 성장에 더 많은 관심을 가져야 할 필요가 있다.

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산투이건설기계(000680.SZ) L3급 자율주행 기술 탑재…해외 공략, ‘매수’