타이핑양증권은 금과 구리 부문의 지속적인 성장과 리튬 생산량 확대가 기대되는 자금광업에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2026년 1분기 자금광업의 매출은 985억 위안으로 전년 대비 24.8% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 200.8억 위안으로 97.5% 급증하며 놀라운 성장세를 보였다.
비경상 손익을 제외한 순이익도 184.6억 위안을 기록해 전년 대비 86.8% 증가하며 강한 수익성을 입증했다.
광산물별로는 금 생산량의 성장이 두드러졌다. 1분기 광산 금 생산량은 23.5톤으로 전년 대비 23.2% 증가했다.
이는 2025년 인수한 가나 아킴 금광과 카자흐스탄 라이고로독 금광의 증산 효과가 본격화된 결과다.
2026년 1분기 주요 광산물 생산 및 실적 현황
| 주요 품목 | 생산량 | 전년 대비 증감(%) | 매출액(억 위안) | 매출총이익률(%) |
| 광산 금 | 23.5톤 | 23.2% | 234.3 | 73.9% |
| 광산 구리 | 25.9만 톤 | -9.9% | 186.3 | 67.7% |
| 탄산리튬 | 1.6만 톤 | 22.4%(전분기 대비) | – | – |
광산 구리 생산량은 전년 대비 소폭 감소했으나 쥐룽 구리 광산 2단계 가동률이 빠르게 상승하며 1분기에만 6만 톤을 생산했다. 탄산리튬은 지난해 3분기 가동된 염호 및 Lakkor Tso 염호 프로젝트를 통해 생산량이 안정적으로 늘고 있다.
수익성 지표도 크게 개선됐다. 1분기 광산 금의 매출 총이익은 전체 광산물 이익의 53%를 차지하며 실적을 견인했다.
광산 금과 구리의 매출 총이익률은 전년 대비 각각 13.1%p, 6.6%p 상승했다. 동사의 1분기 매출 총이익률은 36.3%, 순이익률은 25.5%를 기록했으며 ROE는 10%에 도달했다.
향후 지배주주 귀속 순이익 전망
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 순이익(억 위안) | 801 | 1,012 | 1,275 |
자금광업은 글로벌 광업 선도 기업으로서 뛰어난 자원 배치 능력과 비용 통제력을 보유했다. 향후 금, 은, 구리, 리튬 생산량 증대에 따른 업황 수혜가 지속될 전망이다.
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