중인증권은 고수익 사업 전략 성과가 두드러진 산커수페인트(603737.SH)에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2025년 산커수페인트(603737.SH)의 매출은 125.27억 위안으로 전년 대비 3.49% 증가했다.

지배주주 귀속 순이익은 7.75억 위안을 기록하며 133.45% 급증했다.

비경상 손익을 제외한 순이익 역시 5.57억 위안으로 278.22% 증가하며 폭발적인 수익성 개선을 증명했다.

2026년 1분기 매출은 24.36억 위안으로 전년 동기 대비 14.33% 증가하며 성장 속도를 높였다. 다만 지배주주 귀속 순이익은 1.07억 위안으로 1.45% 증가에 그쳤다.

항목	2025년 실적	전년 대비 증감(%)	2026년 1분기	전년 동기 대비(%)
매출액(억 위안)	125.27	3.49%	24.36	14.33%
지배주주 귀속 순이익(억 위안)	7.75	133.45%	1.07	1.45%
비경상 손익 제외 순이익(억 위안)	5.57	278.22%	–	–
매출총이익률(%)	33.79	4.19%p	30.84	-0.21%p

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2025년 수익성 개선은 예술 페인트 등 고수익 새로운 업무 형태 전략의 성과로 분석된다. 2026년 1분기 매출총이익률 하락은 시장 점유율 확대를 위한 전략적 가격 인하와 원가 상승 간의 시차 발생에 따른 것으로 판단된다.

제품별로는 가정용 벽면 페인트 부문이 성장을 주도했다.

2025년 해당 부문 매출은 34.03억 위안으로 14.67% 증가했으며 매출총이익률은 50.79%에 달했다. 2026년 1분기에도 가정용 제품 판매량이 22.21% 급증하며 외형 성장을 지속했다.

기재 및 보조재 부문 역시 1분기 매출이 30.95% 증가하며 강세를 보였다. 반면 공사용 벽면 페인트 매출은 38.9억 위안으로 4.76% 감소했으나 수익성은 오히려 개선됐다.

전망 지표	2026년(E)	2027년(E)	2028년(E)
지배주주 귀속 순이익(억 위안)	12.31	15.56	19.72
PER(배)	26	21	16

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A500 산커수페인트(603737.SH) 고수익 전략에 순이익 133% 급증, 매수