신다증권은 신지에너지의 석탄과 발전 사업 간 통합 시너지와 실적 성장 잠재력을 높게 평가했다. 이에 따라 투자의견 매수를 유지했다.

신지에너지의 2026년 1분기 실적은 매출 성장이 두드러졌다. 매출은 36.07억 위안을 기록하며 외형 확대를 지속했다. 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 소폭 증가했으나, 전분기 대비로는 감소세를 보였다.

석탄 부문은 생산량 개선과 우수한 원가 통제 능력을 입증했다. 1분기 원탄 생산량은 555.87만 톤을 기록했다. 상품석탄 판매량 역시 증가세를 나타냈다.

다만, 석탄 판매 평균 가격은 하락세를 보였다. 신지에너지는 원가 관리 역량을 바탕으로 상품석탄 원가를 톤당 324.50위안 수준에서 방어했다.

향후 글로벌 에너지 가격 상승세와 맞물려 2분기 석탄 가격 회복이 기대된다.

발전 부문은 신규 설비 가동에 따른 성장이 돋보였다. 상라오 발전소와 추저우 발전소의 가동으로 1분기 온그리드 전력량은 56.42억 kWh를 기록했다.

이는 전년 동기 대비 64.68% 급증한 수치다. 평균 온그리드 전기요금은 소폭 하락했으나 시장 환경 대비 견고한 방어력을 보였다.

신지에너지는 안후이성 등지에 대규모 석탄 화력 발전 설비를 보유하고 있다.

발전소 연료를 자사가 생산한 석탄으로 조달하는 ‘석탄·발전 통합’ 모델을 구축했다.

올해 상반기 내 건설 중인 발전소가 모두 가동되면 수익성은 한층 강화된다. 대규모 자본 지출이 마무리된 이후에는 자유 현금흐름이 개선된다.

이에 따라 배당 확대 등 주주 환원 정책 강화가 기대된다.

신다증권이 예상한 신지에너지의 향후 지배주주 귀속 순이익은 2026년 22.66억 위안, 2027년 25.22억 위안, 2028년 25.36억 위안이다.

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신지에너지(601918.SH) 석탄·발전 통합 시너지 본격화, ‘매수’