시난증권은 인공지능(AI) 시대 속 폭발적인 인터넷 데이터센터(IDC) 수요 증가로 룬쩌테크(300442.SZ)의 사업 규모가 크게 성장할 것으로 예상하며 투자의견 ‘보유’를 유지했다.
2025년 실적: 자회사 매각에 따른 순이익 착시 효과
2025년 동사는 외형 성장을 지속했으나, 순이익 수치는 일회성 요인으로 인해 크게 변동되었다.
- 매출액: 56.74억 위안 (전년 대비 29.99% 증가)
- 지배주주 귀속 순이익: 50.5억 위안 (전년 대비 182.07% 증가)
- 실질 이익: 자회사 지분 매각에 따른 일회성 수익 31.49억 위안을 제외할 경우, 지배주주 귀속 순이익은 전년 대비 6.87% 증가한 수준이다.
핵심 사업: AIDC 고성장 및 수익성 회복세
동사의 성장은 인공지능 데이터센터(AIDC) 사업이 주도하고 있습니다.
- 성장 동력: AIDC 사업이 고성장을 지속하며 전체 사업 규모 확대를 이끌었다.
- 수익성 전망: 지난해 클라우드 서비스 비용이 낮은 수준을 유지하며 수익성은 다소 부진했으나, 하반기부터 AIDC 서비스 비용이 상승세를 보이고 있어 향후 실적 개선 기대감이 크다.
- 인프라 고도화: AI 서버 전용 고밀도 센터 가동을 통해 가동률과 에너지 사용 효율(PUE)을 높이며 수익성 구조를 강화하고 있다.
리츠(REITs)를 통한 신성장 동력 확보
동사는 IDC 및 AIDC 자산을 활용한 금융 구조화를 통해 투자 여력을 강화하고 있다.
- 자금 모집: IDC 자산의 리츠 전환을 위해 다수의 펀드와 소통 중이며, 이를 통해 확보한 자금을 신규 프로젝트 및 신성장 동력에 투입할 계획이다.
- 자산 가치: AI 시대 핵심 인프라로서 IDC의 가치가 부각됨에 따라 리츠 전환을 통한 자본 효율화 전략이 긍정적으로 평가된다.
| 구분 | 2025년 실적 성과 | 주요 특이사항 |
| 매출액 | 56.74억 위안 | 전년 대비 29.99% 성장 |
| 순이익 | 50.5억 위안 | 자회사 매각 수익 31.49억 위안 포함 |
| 실질 순이익 성장 | 6.87% | 일회성 요인 제외 시 수치 |
향후 실적 및 가치평가 전망
| 항목 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 예상 매출액 (억 위안) | 69.52 | 87.38 | 116.08 |
| 매출액 증감률 (%) | 22.55% | 25.68% | 32.84% |
| 예상 순이익 (억 위안) | 32.92 | 43.57 | 59.74 |
| 예상 EPS (위안) | 2.01 | 2.67 | 3.66 |
| 예상 PER (배) | 44 | 33 | 24 |
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