카이위안증권은 **상해육가취(600663.SH)**가 2025년 매출 성장에도 불구하고 대규모 자산감가 손실로 인해 수익성이 악화됐다고 분석했다.
다만 풍부한 주택 판매 자원과 핵심 입지 보유 부동산 경쟁력을 바탕으로 향후 실적이 회복될 것으로 기대하며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 181.7억 위안으로 전년 대비 24% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 12.3억 위안으로 18.7% 감소했다. 순이익이 감소한 주된 원인은 부동산 결산 마진율 하락(-9.1%p)과 12.8억 위안에 달하는 자산 및 신용감가 손실 반영이다.
2026년 1분기 매출은 22.3억 위안, 순이익은 2억 위안으로 전년 동기 대비 각각 47.2%, 68.4% 감소하며 결산 규모 축소의 영향을 반영했다.
임대 수익 측면에서 2025년 임대료 수입은 37.6억 위안을 기록했다. 그중 오피스 빌딩 임대료는 전년 대비 17% 감소했으나, 호텔 수익은 17% 증가했다. 연말 기준 동사가 보유한 A급 오피스 면적은 242만㎡이며, 상하이 내 성숙기에 있는 오피스빌딩의 임대율은 78%를 기록했다. 물류 관리 및 금융 서비스 사업은 각각 22.7억 위안, 20.2억 위안의 매출을 올리며 안정적인 수익 기반을 구축했다.
부동산 판매 부문은 상대적으로 우수한 성과를 거두었다. 2025년 주택 판매액은 107.9억 위안을 기록했으며, 총 계약 판매액은 93.4억 위안으로 전년 대비 28% 증가했다. 보유 중인 프로젝트의 전체 매각률은 94%에 달했다.
[표 1: 상해육가취 주요 실적 현황]
| 항목 | 2025년 실적 | 전년 대비(YoY) | 2026년 1분기 실적 | 전년 동기비 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 181.7억 위안 | 24% | 22.3억 위안 | -47.2% |
| 지배주주 순이익 | 12.3억 위안 | -18.7% | 2억 위안 | -68.4% |
| 주택 계약 판매액 | 93.4억 위안 | 28% | – | – |
| 오피스 임대료 수익 | – | -17% | – | – |
| 호텔 수익 | – | 17% | – | – |
| 결산 마진율 변동 | – | -9.1%p | – | – |
Sheets로 내보내기
[표 2: 향후 수익 및 가치 평가 전망]
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
|---|---|---|---|
| 지배주주 순이익 | 21.8억 위안 | 22.1억 위안 | 24.8억 위안 |
| EPS (위안) | 0.43 | 0.44 | 0.49 |
| PER (배) | 17.6 | 17.3 | 15.4 |
Sheets로 내보내기
https://withtoc.com/ 제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687