둥하이증권은 경쟁 환경이 완화됨에 따라 2026년 안징식품의 실적 개선이 기대된다고 분석했다. 이에 따라 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 안징식품의 연간 매출은 161.93억 위안으로 전년 대비 7.05% 증가했다. 반면 지배주주 귀속 순이익은 13.59억 위안을 기록하며 전년 대비 -8.46% 감소했다. 4분기 매출은 48.22억 위안으로 전년 동기 대비 19.05% 늘었으나, 순이익은 4.1억 위안으로 -6.34% 줄어들었다.
시장 내 경쟁이 완화되면서 2025년 4분기 주요 사업 부문의 매출이 큰 폭으로 성장했다. 품목별로는 조제식품과 요리제품의 성장이 두드러졌다. 판매채널 측면에서는 대리점의 성장이 눈에 띄는 성과를 거두었다.
[2025년 4분기 품목별 및 채널별 매출 현황]
| 구분 | 4분기 매출(억 위안) | 전년 동기 대비 증감률(%) |
| 조제식품 | 27.84 | 25.77% |
| 요리제품 | 11.77 | 16.29% |
| 밀가루 및 쌀 제품 | 6.75 | 5.32% |
| 대리점 채널 | 39.23 | 19.18% |
수익성 지표를 살펴보면 2025년 총이익률은 21.6%로 전년 대비 -1.7%p 하락했다. 이는 고정자산 감가상각비 증가와 샤오룽샤 원료 원가 상승이 주요 원인으로 작용했다. 이에 따라 순이익률도 8.46%를 기록하며 전년 대비 -1.55%p 낮아졌다.
안징식품은 냉동식품 분야의 선두 기업으로서 신제품 출시를 통해 시장 경쟁력을 지속적으로 강화하고 있다. 이러한 전략은 향후 실적의 안정적인 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.
[안징식품 향후 실적 전망 가이드라인]
| 항목 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 매출액(억 위안) | 172.55 | 184.53 | 196.33 |
| 매출 증감률(%) | 6.56% | 6.94% | 6.39% |
| 순이익(억 위안) | 16.53 | 18.78 | 20.69 |
| 순이익 증감률(%) | 21.63% | 13.61% | 10.18% |
| EPS(위안) | 4.96 | 5.64 | 6.21 |
| PER(배) | 19.54 | 17.20 | 15.61 |
2026년부터는 순이익 성장세가 가속화될 것으로 보이며, EPS 상승과 함께 밸류에이션 매력이 높아질 것으로 예상된다.
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