SPDB인터내셔널은 2026년 **바이지선저우(688235.SH)**의 성장을 촉진할 요인이 풍부하다며 투자의견 **‘매수’**를 유지하고 목표가 326위안을 제시했다.
2025년 4분기 동사의 매출은 14.98억 달러로 전년 동기 대비 32.8% 증가했다. 이 중 제품 매출은 14.76억 달러를 기록하며 예상치에 부합했다. 특히 조정 영업이익은 3.44억 달러로 전년 동기 대비 338.2% 급증하며 시장 예상치를 상회했다. 이는 제품 총이익률이 예상보다 높게 나타난 결과다.
2025년 4분기 주요 실적 현황
| 구분 | 수치 (억 달러) | 전년 동기 대비 (%) | 전분기 대비 (%) |
| 총 매출 | 14.98 | 32.8% | 6.1% |
| 제품 매출 | 14.76 | 32.1% | 5.8% |
| GAAP 영업이익 | 1.85 | 333% | 13.4% |
| 조정 영업이익 | 3.44 | 338.2% | 1% |
2026년 동사의 매출은 62~64억 달러에 달할 것으로 전망된다. GAAP 기준 총이익률은 80% 이상의 높은 수준을 유지할 것으로 보인다. 이는 2026년 성장을 촉진할 다양한 촉매 요인이 대기하고 있기 때문이다.
Sonrotoclax는 미국 R/R MCL 적응증 승인을 상반기 내에 획득할 것으로 예상된다. BGB-16673은 하반기에 2기 R/R CLL 글로벌 가속 심사를 신청할 예정이다. 또한 자누브루티닙은 3기 MANGROVE 시험 중기 데이터 분석 결과가 상반기에 발표될 것으로 전망된다.
향후 3개년 주요 재무 전망
| 연도 (예상) | 매출액 (억 달러) | 매출 증감 (%) | 순이익 (억 달러) | 순이익 증감 (%) |
| 2026년 | 63.68 | 19.2% | 5.17 | 80% |
| 2027년 | 74.27 | 16.6% | 8.1 | 57% |
| 2028년 | 86.51 | 16.5% | 12.37 | 53% |
2026년부터 2028년까지의 EPS는 각각 0.89달러, 1.15달러, 1.51달러로 예상된다. 이에 따른 PER은 27.1배, 21.1배, 16.1배로 낮아지며 밸류에이션 매력이 높아질 것으로 보인다. 파이프라인의 순조로운 임상 진행과 제품 매출 확대가 실적 성장을 견인할 전망이다.
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