선완훙위안증권은 시장 조정 연장에 따른 과대 낙폭 반등 가능성을 분석했다.
지난 한 주 중국 증시의 반등 시도는 산업 쇼크로 다시 중단됐다. 다만 조정이 연장됨에 따라 과대 낙폭 반등을 위한 조건은 한층 더 개선됐다.
장기적 가성비의 청산 시점이 더 가까워졌으며, 단기 가성비 지표도 보다 보편적으로 높은 가성비를 가리키고 있다. 자금군별 수급 감축이 이어지면서 수급 균형 재건을 위한 여건도 양호해졌다.
선완훙위안증권은 현재 과대 낙폭 반등이 언제든 촉발될 수 있으며, 중장기적 중요 저점은 연말 또는 연초에 형성될 수 있다는 기존 판단을 유지했다.
| 구분 | 주요 특징 및 시사점 |
|---|---|
| 지수 및 종목 | 주가지수 상승폭은 제한적이나 종목별 구조적 움직임은 활발 |
| 반등 지속성 | 일정 기간 지속되며 재차 하락 시 신규 매크로(Macro, 거시경제) 또는 산업 쇼크가 원인 |
| 주도 자산 흐름 | 직전 대형 상승세를 주도한 자산도 반등하나 시장 평균 수준보다는 약할 가능성 |
| 테마 및 규모 | 중소형주 우세 및 테마주 형성 활발. 단, 펀더멘털(Fundamental, 기초체력) 약화 테마주는 반등 후 조정 폭 확대 주의 |
역사적 대형 조정 과정 속에서 과대 낙폭 반등의 특징에 대한 분석도 제시됐다.
첫째, 과대 낙폭 반등 구간에서 주가지수 상승폭은 제한적이나 종목별 구조적 움직임은 활발하다.
둘째, 반등은 일정 기간 지속되며 재차 하락할 경우 주로 신규 매크로 또는 산업 쇼크가 원인으로 작용한다.
셋째, 직전 대형 상승세를 주도한 자산 역시 반등하나 시장 평균 수준보다는 약할 수 있다.
넷째, 반등 구간에서는 중소형주가 우세를 보이고 테마주 형성이 활발해질 가능성이 높다.
다만 반등 종료 후 펀더멘털 논리가 약화되고 확산 장세에 그친 테마주는 조정 폭이 더 커질 수 있다는 점을 경계해야 할 것이다.