자오상증권은 최근 해외 시장의 주요 리스크가 미국 국채 장기 금리 상승에서 기인했다고 분석했다.

기간 프리미엄 상승의 배경에는 장기채 수요 감소, 인공지능(AI) 기업의 채권 발행에 따른 밀어내기 효과, 미국 재정 리스크가 자리 잡고 있다.

미국 재무부의 장기채 매입 확대는 단기 유동성 압력을 완화할 수 있으나 중장기적 모순을 뒤집기는 어려워 미 국채 금리가 고점에서 변동하거나 추가 상승할 가능성이 있다.

반면 중국 국내 정책은 집행 속도를 크게 높이고 있다.

재정과 금융의 협력을 통한 내수 확대 범위가 확장되는 가운데 ‘육장망’ 구상이 종합 배치를 넘어 특별 계획 및 중대 프로젝트 추진 단계로 진입했다.

부동산 정책 역시 공적금 개혁과 1선 도시 수요 규제 완화를 중심으로 강화되는 추세다.

7월 경제 지표는 총량 회복세가 여전히 약하지만 신구 성장 동력의 분화는 더욱 확대됐다.

특히 하이테크 제조업, AI 연산력, 고성능 장비 분야가 경기 호조세를 유지하고 있다.

미국 국채 금리 변동과 금융 시장 동향.

단기적으로 A주 시장의 변동성이 확대될 수 있으나 투자 측면에서는 기술 혁신, 제조업 해외 진출, 저평가 정책 수혜 등 3가지 축을 중심으로 균형 잡힌 포트폴리오를 구성할 것을 권고한다.

중점 관심 업종으로는 전자, 기계장비, 전력장비, 비철금속, 석탄 등을 제시한다.

[포트폴리오 구성 전략 및 중점 관심 업종]

미 국채금리 영향, A주 기술·제조업 주목