화타이증권은 최근 보고서를 통해 2025년 한 해 동안 해외 거시 경제 사건들이 국내 시장(A주 및 홍콩 증시)에 미치는 영향이 과거보다 훨씬 정교하고 강력해졌다고 분석했습니다. 특히 단순한 경제 지표 연동을 넘어 지정학, 산업 트렌드, 유동성이 복합적으로 작용하는 ‘글로벌 동조화’ 현상이 내년에도 핵심 변수가 될 것으로 전망했습니다.
1. 해외 시장 영향력의 확장: ‘경제 동력’에서 ‘다각적 변수’로
과거에는 해외 시장의 영향이 주로 수출입 등 경제적 동력에 국한되었으나, 이제는 그 범위가 전 방위적으로 확대되었습니다. 화타이증권은 내년에 주목해야 할 4대 외부 동력을 다음과 같이 정리했습니다.
- 글로벌 유동성 환경: 미국 연준(Fed)의 금리 인하 사이클 진입에 따른 글로벌 자금 재배분 효과.
- AI 산업 추세: 글로벌 테크 자본의 향방과 AI 산업사슬 내 중국 기업들의 역할 변화.
- 지정학적 리스크 완화: 미-중 무역 긴장 완화(휴전 가능성) 및 글로벌 지정학적 불확실성 감소가 국내 자산 가치 재평가(Re-rating)를 유도.
- 위안화 가치 상승: 달러 약세 흐름 속에서 위안화 절상이 국내 자산(특히 홍콩 증시)의 매력을 높이는 요인으로 작용.
2. AI 산업사슬: 기회와 ‘버블 우려’의 갈림길
화타이증권은 AI가 여전히 시장의 가장 강력한 테마임을 인정하면서도, 연말연초로 갈수록 ‘버블 우려’에 따른 변동성 확대를 경고했습니다.
- 긍정적 측면: 중국 기업들은 글로벌 AI 지출 붐의 핵심 부품 공급처로서 실질적인 이익 성장을 구가 중.
- 리스크 측면: 글로벌 AI 지출 규모가 기대치에 미치지 못하거나 고평가 논란이 재점화될 경우, 국내 관련 섹터의 동반 하락 가능성 존재.
| 분석 항목 | 국내 자산에 미치는 영향 | 비고 |
| 외수(수출) | 이익 전망 상향 조정의 핵심 동력 | 2025년 하반기 견조한 흐름 지속 |
| 지정학적 리스크 | 하향 안정화 추세 | 시장 심리 개선 요인 |
| 위안화 절상 | 자본 유입 촉진 및 자산가치 상승 | 홍콩 상장 중국주(H주)에 유리 |
| AI 변동성 | 단기적 불확실성 증대 | 밸류에이션 부담 완화 필요 |
3. 향후 투자 전략 및 시장 전망
화타이증권은 연말이 다가오면서 지수의 방향성이 모호해지는 구간에 진입했다고 진단했습니다. 단기적인 지수 베팅보다는 거시적 변수의 변화에 유연하게 대응하는 전략이 필요합니다.
- 단기 전망: 지수의 방향성은 불분명하나, 정책적 지원이 집중되는 내수 소비재 및 기술 자립 섹터가 지지선 역할 수행.
- 중장기 전망: 2026년은 제15차 5개년 계획의 시작점으로, 국내 수요 회복과 글로벌 유동성 개선이 시너지를 내며 안정적인 상승 추세를 보일 가능성 농후.
화타이증권은 투자자들이 해외 시장의 변동성에 일희일비하기보다는, 글로벌 자금이 중국 내 저평가된 우량 자산으로 회귀하는 큰 흐름에 집중할 것을 권고했습니다.
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