[가전] 이구환신·엘니뇨 영향으로 수혜 기대

광발증권은 올해 하반기 엘니뇨 발생 확률에 따른 해외 냉방 가전 수요 확대와 더불어 중국 정부의 가전 이구환신 정책 효과가 주요 가전 기업들의 실적 성장을 견인할 것으로 분석했다.

5월 들어 가전 업종 지수는 상하이 주가지수 대비 우수한 흐름을 보였으며, 세부 섹터별로는 가전 부품 부문이 가장 높은 상승률을 기록한 가운데 소형 가전과 백색 가전이 그 뒤를 이었다.

백색 가전 부문의 경우, 4월 내수 시장에서는 에어컨 소매액이 전년 동기 대비 감소하며 일시적인 수요 둔화 압력을 받았으나 냉장고와 세탁기 수요는 상대적인 견고함을 유지했다.

반면 흑색 가전 부문은 미니 LED TV의 온라인 침투율이 전년 동기 대비 상승하는 등 고부가가치 제품 중심의 세대교체가 빠르게 진행 중이다.

평균 판매 가격 역시 전년 대비 상승하며 가전 기업들의 수익성 개선에 기여하고 있다.

소형 청소 가전 부문은 최근 정부 보조금 축소 등의 영향으로 로봇청소기와 무선 바닥청소기의 온라인 매출이 전년 동기 대비 일시적으로 감소했다.

그러나 시장 점유율 측면에서 상위 브랜드인 에코보스와 로보락 등이 선두 지위를 유지하고 있어, 과당 경쟁 완화에 따른 이익률 회복 탄력성이 상대적으로 클 것으로 전망된다.

광발증권은 가전 산업이 안정적인 이익률과 높은 배당 성향을 갖추고 있어 하방 경직성이 강하다고 평가했다.

특히 하반기 글로벌 이상 기후로 인한 에어컨 수출 모멘텀과 중국 내 제품 교체 주기 도래에 따라 외형 성장과 이익 개선이 동시에 가능할 것으로 전망하며 각 분야별 시장 지배력을 갖춘 선두 기업들을 중심으로 투자 기회를 모색할 것을 권고했다.

[가전 산업 세부 부문별 주요 지표 및 동향]

관심주: 메이디그룹(000333.SZ), 칭다오하이얼(600690.SH), 격력전기(000651.SZ), 하이신가전(000921.SZ) 등

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