화타이증권은 지난 3년간의 과잉 공급기를 지나온 중국 호텔 산업이 수급 불균형을 해소하고 새로운 경기 회복 국면에 진입하고 있다고 분석했다. 공급 속도 조절과 수요 회복이 맞물리며 선도 기업들을 중심으로 실적 반등이 기대되는 시점이다.
수급 균형 회복과 지표 개선
2023년부터 2025년까지 이어진 집중적인 객실 공급은 업계의 수익성을 압박했으나, 최근 공급 확대 속도가 둔화되며 시장은 바닥을 확인하고 있다.
- 공급 둔화: 2025년 4분기를 기점으로 신규 공급이 줄어들며 수급 재균형의 기반이 마련됐다.
- 수요 강세: 레저 여행 수요가 견조하게 유지되는 가운데, 위축됐던 기업 출장 수요가 점진적으로 회복되면서 객실 가동률이 상승하고 있다.
- 지표 반등: 상위 호텔 체인들이 가격 경쟁 대신 상품 경쟁력을 높이면서 **객실 평균요금(ADR)**과 **객실당 매출(RevPAR)**이 동시에 개선되는 신호가 포착되고 있다.
2026년 업황 전망 및 투자 포인트
2026년은 공급과 수요가 다시 균형을 이루는 ‘재균형의 해’가 될 것으로 보인다. 특히 시장 점유율이 높은 선도 기업들은 효율적인 비용 관리와 브랜드 파워를 바탕으로 밸류에이션 회복을 주도할 전망이다.
- 실적 탄력성: 업황 바닥권에서 효율을 극대화한 기업들이 수요 회복기에 더 가파른 이익 성장을 보일 것으로 기대된다.
- 점유율 확대: 중소형 독립 호텔들이 고전하는 사이, 자본력과 시스템을 갖춘 대형 호텔 그룹들의 시장 지배력이 더욱 강화되고 있다.
주요 관심 종목 및 재무 현황
호텔 산업 회복의 직접적인 수혜가 예상되는 중국 내 대표 선도 기업들은 다음과 같다.
| 종목명 (코드) | 주요 특징 | 투자 포인트 |
| 상해금강국제호텔발전 (600754.SH) | 중국 최대 호텔 그룹 중 하나 | 글로벌 포트폴리오 다각화 및 프리미엄 라인 강화 |
| 수도관광호텔 (600258.SH) | 북미·유럽 등 해외 비중 보유 | 출장 수요 회복에 따른 비즈니스급 호텔 실적 개선 |
| 화주그룹 (01179.HK / HTHT) | 디지털 혁신 선도 기업 | 압도적인 운영 효율성을 바탕으로 한 높은 이수익성 |
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