궈타이하이퉁증권은 최근 심층 조정 국면을 겪고 있는 중국 백주 산업에서 긍정적인 변화의 조짐이 나타나고 있다고 분석했다. 업계 대장주인 귀주모태주가 추진 중인 전방위적 시장화 개혁이 유통망 안정과 가격 반등이라는 가시적인 성과로 이어지고 있다는 평가다.

귀주모태주는 지난해 12월부터 제품 구조, 가격 체계, 소비자 서비스 등을 포괄하는 대대적인 개혁을 단행했다. 특히 온라인 플랫폼인 i마오타이(iMoutai)를 적극 활용해 직접 판매 비중을 높이고 유통 거품을 제거하는 데 집중했다.

신제품 출시: 2026년 초 i마오타이를 통해 ‘푸페이(普)’ 등 다수의 신규 라인업을 출시하며 소비자 선택 폭을 넓혔다.
채널 효율화: 온라인 플랫폼의 활성화로 구매 열풍이 불었으며, 오프라인 유통사의 출고 속도도 전년 대비 빨라지는 등 유통 효율이 크게 개선됐다.

최근 춘제(음력 설)를 앞두고 선물 및 음용 수요가 급증하면서 핵심 제품인 ‘푸페이’의 가격이 뚜렷한 상승세를 보이고 있다. 이는 시장 내 재고 소진과 수요 회복이 동시에 진행되고 있음을 시사한다.

[귀주모태주 ‘푸페이’ 시장 가격 현황 (2026.01.29 기준)]

백주 산업 전반의 경기가 완전히 회복되기까지는 재고 소진을 위한 시간이 추가로 필요할 것으로 보인다. 하지만 업계 선두 기업들의 자구책과 가격 안정화 노력은 주가 하방 압력을 완화하는 핵심 요인이 될 전망이다.

주가 전망: 도매가격이 안정권에 진입하면 주가 하락세는 멈출 것으로 예상된다. 정부의 소비 진작 정책 등 긍정적 신호가 더해질 경우 추가적인 주가 상승도 가능하다.
주요 관련주: 귀주모태주(600519.SH), 오량액(000858.SZ), 노주노교(000568.SZ), 산서행화촌분주(600809.SH), 주귀주(000799.SZ) 등이 시장의 관심을 받고 있다.

궈타이하이퉁증권은 대장주의 개혁 성공 여부가 산업 전체의 밸류에이션 재평가(Re-rating)를 결정지을 이정표가 될 것이라고 강조했다.

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백주 산업, 긍정적인 변화 조짐