중신젠터우증권은 보험주의 실적 성장과 밸류에이션 회복에 따른 투자 기회를 주목해야 한다고 분석했다.
장기 금리 안정화로 보험주 밸류에이션 회복
현재 금리 안정 속 밸류에이션 회복은 보험주 장세의 주요 동력이 될 것으로 전망된다.
앞서 장기간 금리가 하락했던 상황에서 보험 자금 전체 투자 구조 중 약 75~80%가 고정수익류 자산에 집중됐다. 상장 보험사에 대한 시장의 장기 수익 전망은 비관적이었다. 이는 생명보험 섹터의 밸류에이션에도 압박을 가했다.
그러나 최근 장기 금리가 안정되면서 현재 10년물 국채 수익률은 1.8% 이상을 기록 중이다. 이는 상장 보험사의 밸류에이션 회복을 이끌고 있다.
| 지표 | 현재 수준 | 영향 |
| 10년물 국채 수익률 | 1.8% 이상 | 상장 보험사 밸류에이션 회복 견인 |
| 과거 고정수익류 자산 비중 | 75%~80% | 장기 금리 하락 시 밸류에이션 압박 요인 |
게다가 설령 1.5~1.6%의 보수적인 장기 금리 전망을 적용하더라도 상장 보험사의 밸류에이션은 회복의 여지를 지니고 있다. 이를 기반으로 생각하면, 상장 보험사의 실적 역시 지지될 것으로 전망된다.
관련주: 중국평안보험그룹(601318.SH), 중국인수보험(601628.SH), 태평양보험(601601.SH), 신화보험(601336.SH), 런민보험그룹(601319.SH) 등이 있다.
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