궈성증권은 연말에 석탄 가격이 올해 최고가 수준에서 마감할 가능성이 높다고 밝혔다.
2025년 8월 중국의 원탄 생산량은 전년 동기 대비 3.2% 감소한 3.9억 톤을 기록했으며 이는 2개월 연속 감소세다. 같은 기간 하루 평균 생산량은 1,260만 톤으로 집계됐다. 1~8월 누적 생산량은 31.7억 톤으로 전년 동기 대비 2.8% 증가했다.
석탄 수입은 전월 대비 증가했지만 전년 동기 대비 6.8% 감소한 4,273.7만 톤에 그쳤다. 1~8월 누적 수입량은 2억 9993.7만 톤으로, 전년 대비 12.2% 줄었다.
공급 측면에서는 산시(山西) 지역 일부 광산에서 작업면 교체 및 비용 절감 정책으로 감산 조치가 이어지고 있으며 감독 당국의 초과 생산 단속으로 추가 공급 축소 가능성이 존재한다.
수요 측면에서는 2021년부터 이어진 재고 조정이 아직 끝나지 않았으며 최종 수요처 및 유통 채널의 재고 축적과 투기 수요 등이 여전히 유효하다.
이에 따라 단기적으로는 공급 제한과 약간의 수요 부진이 맞물리며 석탄 가격이 넓은 범위 내에서 변동할 가능성이 있다고 판단된다.
전반적으로 봤을 때, 연말로 갈수록 공급이 더 타이트해질 것으로 예상되며 석탄 가격이 올해 최고가 수준에서 마감할 가능성이 높다고 분석된다.
추천주로 노안환경에너지(601699.SH), 옌쾅에너지그룹(600188.SH), 다퉁석탄(601001.SH) 등을 제시한다.
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