국태군안증권은 백주 가격 변동성으로 인한 리스크가 조만간 해소될 것으로 전망하며 귀주모태주(600519.SH)의 주가 안정을 기대한다고 밝혔다.
올해 2분기 이후 백주(白酒) 수요가 감소하면서 마오타이 가격의 변동이 발생했다.
최근 마오타이 가격 하락은 수요 감소에 따른 일부 유통 채널의 단기적인 행동으로 분석되며, 현재 가격의 하락은 제한적이라고 평가했다.
마오타이 도매가는 백주 산업에서 중요한 지표로 작용한다.
지난 15년간의 마오타이 도매가를 분석한 결과, 가격 변동은 대체로 두 번의 상승과 세 번의 하락으로 정리된다.
2008-2011년까지의 가격변동은 인프라 투자와 수요 증가, 2012-2016년은 산업 조정과 수요 감소, 2016-2021년은 부동산 호황, 2021-2022년은 자산 가격 정점과 수요 감소, 2024년 3월 이후부터는 수요 회복 부진 등의 시기를 거쳤다.
4-5월은 소비 성장률이 둔화되었고, 백주 산업은 판매 비수기에 진입했다.
단오절 동안 백주 산업의 판매가 저조했지만, 이번 변동 후 마오타이 가격은 점차 안정될 것으로 보인다.
따라서 마오타이 도매가는 2000-2200위안 사이에서 단기적인 바닥을 형성할 것으로 예상된다.
2024-2026년 예상 주당순이익(EPS)은 각각 69.58위안/ 81.36위안/ 94.51위안으로 전망되며 목표 주가는 2,286.53위안으로 제시한다.
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