카이위안증권은 저징바이오제약(688266.SH)을 중국 바이오테크의 선도자라고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 중국 선두의 바이오테크 기업으로 신약 연구개발, 생산과 상업화를 주요 사업으로 한다.
종양, 출혈, 자가면역 등 다양한 질병 분야를 다루고 있다.
단기적으로 동사는 신약 집중 수확기에 진입할 것으로 보인다.
도나페닙은 1선 말기 간세포암과 방사성요오드 난치성 분화형 갑상선 적응증 등에 대한 출시 승인을 받았고 의료보험 항목에 편입되면서 판매량이 빠르게 증가하고 있다.
이는 동사의 상업화 능력을 검증해주고 있으며, 향후 도나페닙의 시장점유율은 더욱 상승하면서 간암 시장에서의 동사 성장을 지지할 것으로 전망된다.
재조합 휴먼 트롬빈의 경우는 현재 시장의 경쟁 제품과 비교하면 원가가 낮고 지혈 효과는 더 우수하며 면역원성이 더욱 낮다는 강점을 지니고 있다.
동사와 협력하고 있는 위안다랴오닝의 성숙한 성업화 채널을 통해 동사의 재조합 휴먼 트롬빈 제품은 빠르게 성장할 수 있을 것이며, 이에 따라 향후 동사이 실적에 새로운 성장 동력을 제공할 것으로 기대된다.
중장기적으로 봤을 때, 동사는 이미 계단식 제품 파이프라인을 형성하고 있으며, 다수 제품이 이미 임상 단계에 진입해 상업화 가치가 두드러지고 있다.
이는 동사의 장기 발전에 유리하게 작용할 것이다.
2024년 동사는 1.54억 위안의 적자를 기록할 것으로 예상되지만, 2025~26년에는 각각 0.03억, 1.74억 위안의 순이익을 기록할 것으로 예상된다.
2024~26년 EPS는 각각 -0.58/0.01/0.66위안으로 예상되며 PER은 -90.7/5402.8/80배이다.
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