화신증권은 잉자궁주(603198.SH)의 미래 성장을 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 안후이 술 4대 상장 백주 기업 중 하나로 2015년 상장 후 지역 우세에 힘입어 ‘성타이 둥창’ 시리즈를 출시했고, 성공적으로 100~300위안대의 성내 핵심 가격대 시장에 진입했다.
이를 통해 동사는 강한 시장 경쟁력과 성장성을 보여줬다.
2023년 동사 매출은 67.2억 위안으로 전년 대비 22.07% 증가했고, 2020~23년 매출 연평균 성장률(CAGR)은 25%에 달했다.
안후이 백주 시장은 계속 커지고 있으며, 향후 안후이 백주 시장은 판매액 기준으로 8%의 CAGR을 기록할 것으로 예상된다.
이에 2025년이면 시장 규모는 약 500억 위안에 달할 것으로 추산된다.
현재 안후이성 내에서 동사는 강한 경쟁력을 보이고 있으며, 매출 순위로는 2위를 차지하고 있고, 안후이 백주 시장에서 10% 이상의 시장점유율을 차지하고 있다.
동사는 브랜드 건설, 생산력 확대, 채널 개혁을 추진 중이며 이는 동사에 성장 동력을 제공할 것으로 전망된다.
또한 동사는 안후이성 내에서 판매량 증가와 가격 상승 여력이 여전히 크며, 성외 시장도 안정적으로 확대하고 있다.
동사는 제품력, 브랜드 파워, 채널 등 방면에서 뚜렷한 경쟁력을 지니고 있으며 향후 동사는 둥창 시리즈의 판매량 증가와 구조 업그레이드를 지속하면서 수익성이 계속 개선될 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 28.54억/35.19억/42.38억 위안으로 전년 대비 24.7/23.3/20.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.57/4.4/5.3위안으로 예상되며 PER은 16.5/13.4/11.1배다.
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