국금증권은 중형트럭 산업이 회복기를 맞이함에 따라 선도 업체인 유시동력(000338.SZ)에 대해 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
중형 트럭 산업이 국내외 경기 회복세와 더불어 천연가스 가격 하락 등으로 인한 중형 트럭 수요 등 관련 산업이 회복세를 보이고 있다.
또한 대형 엔진, Kion, 린더유압, 농기계 및 연료전지와 같은 새로운 사업들이 추진되면서 다각화된 엔진 수요가 증가하고 있다.
동사는 지난 20년간 다양한 장비 분야의 리더로 성장했다.
시앙 토치, 보두앵, Kion, 린더유압, Lovol 등을 인수하여 중형 트럭 산업을 체인화했 대형 엔진, 포크리프트, 유압, 농기계 등 다양한 분야로 확장했다.
국내 수요 측면에서 2017년부터 2021년까지 중형 트럭의 판매는 백만 대 이상으로 높게 유지되었으며 7~8년 이후 점진적으로 교체 시기에 진입할 트럭 수요가 80만~90만 대로 예상된다.
해외 시장에서는 2023년에 5만 2000대의 중형 트럭을 수출했으며, 전년 대비 51% 증가했다.
동사의 가스 엔진 시장 점유율은 2023년에 64.66%에 달했으며 고유가와 가스 가격 차이로 인해 지속적인 수혜를 볼 것으로 예상된다.
2024-26년 예상 순이익은 각각 115.9억/1332억/157억 위안으로 전망되며 PE는 각각 11.5/10.0/8.5배이다.
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