화촹증권은 언제(구 창신신소재)(002812.SZ)에 대해 배터리 분리막 시장의 수급 개선과 이익률의 빠른 회복세를 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 63.11위안을 제시했다.

동사는 동력 및 에너지저장장치 배터리 수요 증가에 힘입어 분리막 판매량이 대폭 늘었고 가동률이 높게 유지되고 있으며, 제품 가격도 저점을 지나 안정적인 반등세를 보이고 있다.

올해 1~3분기 누적 및 3분기 단일 기준 주요 실적은 다음과 같다.

주력 사업인 리튬 배터리 분리막 사업의 실적 호조가 전체 성장을 견인했다.

올 상반기 기준 동사의 분리막 사업부 매출은 76.2억 위안으로 전년 대비 58.09% 늘어났다.

해당 부문의 매출총이익률은 31.65%로 전년 대비 17.99%p 상승하며 안정적인 흑자 창출의 기반을 다졌다.

생산능력 확대 작업도 순조롭게 진행 중이다. 2025년 기준 분리막 설계 생산능력이 144억 제곱미터(㎡)에 달한 가운데, 올해 3월 우시 1기 공장 완공으로 8억 ㎡를 추가했고 8월에는 2기 첫 라인 가동을 시작했다.

지난 5월에는 쓰촨성 쯔궁에 40억 위안을 투자해 연산 50억 ㎡ 규모의 분리막 및 코팅 라인 건설을 발표했다.

인수합병을 통한 외형 확장과 글로벌 시장 진출도 가속화하고 있다.

동사는 SKIET 산하 애이스카이 배터리 머티리얼즈 커지 지분 100% 인수를 완료하며 생산망을 넓혔다.

해외에서는 인도네시아 PT INNO PRIMA MATERIAL 지분 24.9%를 취득해 현지 분리막 프로젝트를 추진 중이다.

지속적인 연구개발 투자를 통해 고성능 신제품의 세대교체도 이끌고 있다.

고안전성 기재 필름 X 시리즈는 분자 사슬 개질 기술을 적용해 파막 온도를 기존 150도에서 230도로 높이고 파막 면적을 60% 줄였다.

고침윤성 기재 필름 I 시리즈는 침윤성과 이온 전도 능력을 대폭 높여 배터리 고속 충전 수요를 완벽히 충족시킨다.

화촹증권이 추정한 언제의 향후 연간 순이익 및 밸류에이션(기업가치 평가) 전망치는 다음과 같다.

A500 C300 언제(002812.SZ) 분리막 수급 개선.. 목표가 63.11위안