중신젠터우증권은 백약그룹(000538.SZ)에 대해 의약품 및 건강제품 등 핵심 사업이 안정적인 성장세를 기록 중이라고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.

백약그룹은 올해 1~3분기 누적 기준 견조한 외형 성장과 우수한 현금 회수력을 증명했으나, 3분기 단일 기준으로는 일회성 요인의 영향으로 순이익이 소폭 감소했다.

3분기 매출은 전년 동기 대비 10.38% 증가하며 외형 성장세를 한층 높였으나, 지배주주 귀속 순이익은 상해의약 투자 수익 변동 등 일회성 요인으로 11.21억 위안에 그치며 2.01% 감소했다.

수익성 및 비용 지표를 살펴보면 강력한 비용 통제와 미래 성장을 위한 연구개발(R&D) 투자가 동시에 이뤄졌다.

사업부별 현황을 보면 의약품 부문은 핵심 제품군인 운남백약 시리즈의 견고함 속에 ‘1+4+N’ 전략을 본격 가동하고 있다.

이를 통해 기존의 상처 치료 영역을 넘어 심혈관, 호흡기, 소화기 등 4대 중점 분야로 신약 파이프라인 확장을 가속화하는 양상이다.

헬스케어 제품 사업은 치약 시장의 치열한 경쟁 압박 속에서도 탄탄한 시장 점유율을 방어하고 있으며, 숏폼 등 신규 이커머스 채널을 통해 세제 및 헤어케어 신사업을 빠르게 육성하고 있다.

중약(中藥·한방약) 사업부는 ‘디지털 클라우드 메디슨’ 플랫폼을 가동해 최적화된 원가로 고품질 원료 공급망을 굳혔으며, 상업 유통 부문인 성의약공사 역시 혁신 비즈니스와 디지털 관리를 결합해 윈난성 의약품 유통 시장을 주도하고 있다.

장기적으로 동사는 차별화된 방사능 의약품 중심의 고부가가치 혁신 신약 R&D 투자를 확대해 의료 시장 내 독보적인 진입 장벽을 다질 계획이다.

사업 다각화와 유통 채널 고도화 전략이 지속되면서 향후 강력한 수익성 개선과 함께 질적 성장이 기대된다.

중신젠터우증권이 추정한 백약그룹의 2026~2028년 연간 실적 및 주요 투자 지표 전망치는 다음과 같다.

A500 C300 백약그룹(000538.SZ) 핵심 사업 순항·신약 R&D 강화, ‘매수’