산시(山西)증권은 화처내비게이션(300627.SZ)에 대해 농기계 자율주행 및 로봇 시장 확대를 바탕으로 강력한 성장 모멘텀을 확보했다며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
동사의 2026년 1~3분기 누적 매출액은 25.00억 위안으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 3.70억 위안으로 25.1% 줄었다.
3분기 단일 매출액은 5.70억 위안으로 26.8% 하락했고, 순이익은 0.40억 위안으로 78.6% 급감했다.
이는 중국 본토 거시경제 영향에 따른 인프라 투자 둔화로 지리정보 및 스마트 시공 부문 실적이 약세를 보인데다, 위안화 가치 상승으로 인한 6,000만 위안 규모의 환손실 및 임직원 주식 보상 비용 1.00억 위안이 반영된 결과다.
다만 4분기 중 대기 프로젝트 검수가 완료되면 실적은 정상화될 전망이다.
반면 핵심 성장 동력인 농기계 내비게이션·로봇 및 시공간 인지·위치 서비스 사업부는 상반기 각각 전년 대비 28.5%, 27.0%의 매출 성장률을 달성했다.
글로벌 트랙터 제조사 협력 및 다국적 수출을 추진 중이며, 승용차 자율주행 고정밀 복합 내비게이션 모듈 공급, 화웨이(Huawei) 등과의 무인 물류·저속 로봇 협력, 모바(MOVA)와의 잔디깎이 로봇 제휴 등을 통해 사업 영역을 확장하고 있다.
또한 상반기 해외 매출은 17.6% 증가하고 71.5%의 높은 매출총이익률(GPM)을 기록하며 독자 기술 기반의 위성·지상 융합 증강 서비스 플랫폼 ‘포인트엑스’의 글로벌 경쟁력을 입증했다.
산시증권이 추정한 화처내비게이션의 2026~2028년 주요 재무 실적 및 주가 지표 전망치는 다음과 같다.
| 주요 지표 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
|---|---|---|---|
| 매출액 (억 위안) | 35.66 | 41.89 | 49.86 |
| 매출액 증감률 (%) | -3.60 | +17.50 | +19.00 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 5.47 | 8.08 | 9.91 |
| 순이익 증감률 (%) | -20.10 | +47.50 | +22.70 |
| 주당순이익 (EPS, 위안) | 0.69 | 1.02 | 1.25 |
| 주가수익비율 (PER, 배) | 30.60 | 20.80 | 16.90 |
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