둥하이증권은 전 채널 배치와 품목 확장을 바탕으로 안정적인 성장세를 이어가고 있는 안징식품(603345.SH)에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사의 2026년 1~3분기 매출은 134.61억 위안으로 전년 동기 대비 18.38% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 11.42억 위안으로 20.27% 증가했다.

3분기 단일 매출은 41.95억 위안으로 전년 동기 대비 11.37% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.2억 위안으로 16.93% 증가했다.

조제식품이 매출 성장을 견인한 가운데 핵심 품목의 판로 확대가 순조롭게 진행됐다.

1~3분기 조제식품 매출은 70.24억 위안으로 23.97% 증가했으며, 3분기 매출은 22.73억 위안으로 19.24% 늘었다.

신선 진공포장 식품 시리즈의 양호한 성장세가 지속된 가운데 구운 소시지와 새우완자 제품의 판로 확장이 원활히 이뤄진 영향으로 분석된다.

같은 기간 요리 제품 매출은 42.29억 위안으로 16.06% 증가했고, 면·쌀 제품은 16.68억 위안으로 -3.33% 감소했다. 베이커리 식품은 딩웨이타이의 연결 편입 효과로 1~3분기 1.46억 위안, 3분기 0.68억 위안의 매출을 올렸다.

채널 구조 역시 고도화되고 있다. 1~3분기 대리점, 신소매·전자상거래, 특수경로 직영, 대형마트 채널 매출은 각각 104.48억, 12.46억, 10.79억, 6.74억 위안으로 전년 동기 대비 16.05%, 46.13%, 25.48%, 18.39% 증가했다.

특히 3분기 특수경로 직영 채널 매출은 딩웨이타이의 신규 고객 확보 및 간식 체인점 납품에 힘입어 39.71% 급증했다.

동사는 냉동식품 선두 기업으로서 시장점유율 확대 기조를 이어가고 있으며, 기대 이상의 채널 확장 속도를 반영해 실적 전망치를 상향 조정했다.

둥하이증권은 2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익이 각각 17.02억, 20.7억, 24.09억 위안으로 전년 대비 각각 26.87%, 21.34%, 15.85% 증가할 것으로 예상했다.

같은 기간 주당순이익은 각각 5.11위안, 6.21위안, 7.23위안으로 예상되며 주가수익비율은 각각 17.08배, 14.05배, 12.07배다.

추천주·관심주: 안징식품(603345.SH)

안징식품(603345.SH) 안정적 성장세, ‘매수’