화신증권은 화명장비(002270.SZ)에 대해 전력기기 핵심 부품인 탭 절환기(변압기 전압 조절 장치) 사업의 경쟁력이 한층 강화됐다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 3분기 실적은 매출과 이익이 동반 성장하며 뚜렷한 수익성 개선을 증명했다. 1~3분기 누적 영업현금흐름 순액 역시 전년 동기 대비 크게 증가해 우수한 현금 창출력을 보여주었다.
동사의 3분기 주요 실적 및 2026~2028년 전망치는 다음의 표로 정리했다.
| 구분 | 주요 실적 | 전년 동기 대비 증감률(액) |
| 3분기 매출액 | 7.25억 위안 | 4.43% |
| 3분기 지배주주 귀속 순이익 | 2.29억 위안 | 7.59% |
| 3분기 종합 매출총이익률 | 56.55% | 1.19%p |
| 3분기 순이익률 | 31.54% | 0.93%p |
| 1~3분기 누적 영업현금흐름 순액 | 5.50억 위안 | 1.90억 위안 증가 |
| 연도 | 예상 매출액 | 매출액 증가율 | 예상 순이익 | 순이익 증가율 | EPS(주당순이익) | PER(주가수익비율) |
| 2026년 | 28.28억 위안 | 16.6% | 8.02억 위안 | 13.0% | 0.89위안 | 22.2배 |
| 2027년 | 33.14억 위안 | 17.2% | 9.49억 위안 | 18.3% | 1.06위안 | 18.7배 |
| 2028년 | 38.75억 위안 | 16.9% | 11.29억 위안 | 18.9% | 1.26위안 | 15.7배 |
사업부문별 현황을 살펴보면, 제품 및 기술 측면에서 동사는 상하이시와 준의시 생산 기지를 통해 전 산업망을 아우르는 탭 절환기 제조 생태계를 구축했다. 제품의 독자적인 설계는 물론 약 80%에 달하는 부품을 자체 가공하며 맞춤형 납품 역량을 크게 끌어올렸다.
이러한 핵심 부품의 자체 생산과 엄격한 테스트 능력은 품질과 납기를 동시에 보장하며 해외 시장 개척의 강력한 무기로 작용하고 있다.
또한 유지보수 서비스 부문 역시 기존 제품의 누적 판매량을 바탕으로 새로운 성장 동력으로 자리 잡고 있다.
동사는 탭 절환기의 전환 횟수와 사용 연한에 따른 점검 및 부품 교체 수요에 대응해 전문 영업 및 서비스 팀을 꾸렸다. 순정 부품과 원제조사 정비라는 강점을 내세워 현장 및 원격 기술 지원을 제공하며 제품의 전체 수명주기에 걸친 추가 수익을 창출하고 있다.
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