화안증권은 시위안전기(002028.SZ)에 대해 해외 사업 비중 확대와 스위치 및 변압기 사업 고성장세를 주시해야 한다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사는 제품 구조의 다각화와 성공적인 글로벌 시장 진출에 힘입어 견조한 수주 잔고를 확보하고 있다.

특히 북미 시장에서의 안정적인 제품 인도와 정상적인 신규 계약 체결이 해외 실적의 핵심 동력으로 작용하고 있다.

동사의 1~3분기 누적 매출은 177.62억 위안으로 전년 동기 대비 28.46% 늘었으며, 지배주주 귀속 순이익은 24.03억 위안으로 9.66% 증가했다.

3분기 매출은 69.67억 위안으로 전년 동기 대비 30.71% 늘었고, 순이익은 9.39억 위안으로 4.53% 증가했다.

순이익 증가율이 매출 성장을 하회한 것은 약 1.5억 위안의 환차손과 전년 대비 늘어난 재무비용 등이 반영되었기 때문이다.

사업부별로는 에너지저장시스템 사업이 빠른 성장세를 보이며 그룹 내 매출 비중을 확대 중이다.

주력 사업인 스위치와 변압기 사업 역시 높은 매출 증가 속도와 이익률을 유지 중인데, 이로 인해 1~3분기 누적 기준 회사의 전체 매출총이익률은 30.62%를 기록했다.

향후 매출 성장을 담보할 핵심 선행 지표들 역시 크게 개선되었다. 2026년 3분기 말 기준 동사의 계약부채는 44.09억 위안으로 전년 동기 대비 52.24% 급증했으며, 재고자산 역시 64.42억 위안으로 28.15% 늘어났다.

이는 글로벌 전력 기기 수요 증가에 따른 수주 확대를 뒷받침하며, 향후 성공적인 실적 인식과 외형 성장의 튼튼한 기반이 될 전망이다.

화안증권은 2026~2028년 동사의 매출이 각각 270억 위안, 345.6억 위안, 432억 위안으로 전년 대비 25.4%, 28%, 25% 증가할 것으로 예상했다.

지배주주 귀속 순이익은 각각 38.93억 위안, 53.01억 위안, 67.46억 위안으로 23.6%, 36.2%, 27.3% 증가할 전망이다.

같은 기간 주당순이익은 각각 4.95위안, 6.74위안, 8.57위안으로 예상되며 주가수익비율은 23.02배, 16.9배, 13.28배다.

A500 시위안전기(002028.SZ) 해외 확장·ESS 성장 지속, ‘매수’